Viimeinen viikko on kryptomarkkinalla menty loivasti laskusuunnassa. Suurimman kryptovaluutta bitcoinin kurssi laski noin kolme prosenttia, ja toiseksi suurimman kryptovaluutta etherin kurssi noin neljä prosenttia. Muun kryptomarkkinan kokonaismarkkina-arvo (pois lukien suurimmat stable coinit) laski noin kahdeksan prosenttia.
Bitcoinin kurssin pitäessä laskuviikolla pintansa muuta kryptomarkkinaa paremmin, nähtiin bitcoin-dominanssissa vajaan prosentin (noin puolen prosenttiyksikön) nousu. Bitcoinin ja ethereiden kurssien liikkuessa melko tasatahtiin, ETH/BTC-suhteessa ei nähty merkittävää muutosta.
Kvarn X-kaupankäyntivalikoiman tokeneista laskuviikon kovimmat kurssilaskut tekivät RAY (-32%), WIF (-23%) ja BONK (-22%).
Viime viikon Kvarn Pulse uutiskirjeessämme totesimme osakemarkkinoiden olevan poikittaisliikkeessä vailla selkeää trendiä.
Viikkoa myöhemmin tilanne vielä melko saman suuntainen. Kiinnitämme kuitenkin huomiota siihen, että keskiviikkona 4.6.2025 S&P 500-indeksi onnistui niukasti kohoamaan kaksi viikkoa sitten nähdyn paikallisen huipun yläpuolelle.
Teknologiaosakkeiden Nasdaq Composite-indeksissä nähtiin vastaavia merkkejä nousutrendiin palaamisesta jo viime viikon torstaina, ja sen voi nähdä S&P 500-indeksiä selvemmin olevan nousutrendissä.
Näitä osakeindeksien nousuliikkeitä viimeisen viikon aikana voi luonnollisesti pitää positiivisina signaaleina, ja ne voivat olla ensimmäinen merkki paluusta nousutrendiin parin viikon konsolidaation jälkeen.
Jos tarkastelemme viime viikolla esittelemäämme Kvarn X Technical Stock Indexiä, voimme nähdä sen pysyneen S&P 500:n osalta viimeiset kaksi viikkoa katkeamatta vihreänä. Niin kauan kuin tämä asiantila säilyy, on lähtöodotuksemme nousutrendin jatkuminen.
Pienenä varjon osakemarkkinan sinänsä positiiviselle yleisilmeelle saattaisi heittää se, että myös kullan hinta on viimeisten viikkojen aikana ollut selkeästi noususuunnassa, ja se alkaa jo hivotella aiemmmin keväällä nähtyjä kaikkien aikojen kurssiennätyksiä.
Tämä saattaa kertoa kasvavasta epävarmuudesta, erityisesti geopoliittisten tilanteiden suhteen. Lyhyellä aikavälillä kyse voisi olla pelkästä kohinasta, mutta jatkuessaan kullan ilmaisema epävarmuus saattaisi tarttua myös osakekursseihin, joten pidämme hyödyllisenä pitää silmällä myös sen hinnan kehitystä.
Osakemarkkinan alkaessa antaa vihjeitä noususta, on kryptomarkkina suurimman kryptovaluutta bitcoinin johdolla viimeisen viikon aikana laahannut hieman osakkeita jäljessä.
Viime viikolla esittelemämme Kvarn X Technical Crypto Index kääntyi torstaina 29.5.2025 vihreästä punaiseksi, mikä viittaa nousutrendin ainakin hetkelliseen päättymiseen. Siinä missä osakemarkkina on viime päivinä kääntynyt selkeämmin noususuuntaiseksi, on bitcoinin kurssi vielä kulkenut poikkisuunnassa, ja Kvarn X Technical Crypto Index pysynyt punaisena.
Perusodotuksemme on, että edellä esitellyt osake- ja kryptoindeksimme eivät tyypillisesti kovin pitkään näyttäisi eri signaalia, vaan konvergoituisivat melko nopeasti samaan väriin. Tässä vaiheessa odotuksemme on että tämä todennäköisimmin tapahtuisi bitcoinin palaamisella osakkeiden tavoin nousutrendiin.
Odotuksia nousutrendiin palaamisesta tukee se, että viimeisen viikon kurssilaskusta huolimatta bitcoinin kurssi on pysynyt selvästi 100 000 dollarin yläpuolella, piirtäen toukokuun alkupuoleen verratuna ns. “higher low:ta”. Niin kauan kuin tämä asiantila säilyy, emme näe perusteita kyseenalaistaa nousutrendin jatkumista.
Selvyyden vuoksi on myös todettava, että tässä vaiheessa emme missään tapauksessa pidä kryptomarkkinan viimeisen viikon pientä jättämää osakemarkkinaan verrtuna merkkinä mistään perustavan laatuisesta heikkoudesta. Kryptomarkkina ja erityisesti suurin kryptovaluutta bitcoin on koko kevään ajan performoinut suorastaan hämmästyttävän vahvasti, ja toipunut huhtikuussa alkaneista tullipeloista selkeästi osakemarkkinaa nopeammin.
Kryptomarkkinan suhteellinen vahvuus on havaittavissa, jos asetamme bitcoinin S&P 500-osakeindeksiä vastaan. Alla oleavssa graafissa on johdonmukaisuuden vuoksi käytetty bitcoinin sijaan sen kurssia melko tarkasti seuraavaa BlackRockin iShares Bitcoin Trust ETF:a (IBIT), jolla käydään kauppaa samaan aikaan osakemarkkinan kanssa.
Yllä olevasta graafista voidaan tehdä kaksi johtopäätöstä:
1. Voimme nähdä, että bitcoin on maaliskuun alusta alkaen johdonmukaisesti vahvistunut S&P 500-indeksiä vastaan. Tämä on varsin mielenkiintoista, erityisesti huomioiden kuinka riskiä pakenevissa tunnelmissa sijoitusmarkkinat olivat huhtikuun alun ja “Liberation Dayn” jälkeen.
2. Toisaalta voimme nähdä, että mikäli tämä nousutrendi olisi jatkuakseen yksiselitteisenä, alkaa IBIT/SPX-suhde olla tasoilta joista sen voisi odottaa kääntyvän. Kovin paljon tästä alaspäin meneminen antaisi aihetta epäillä, olisiko trendi kääntymässä poikittaisliikkeeeseen tai jopa alaspäin.
Yhdessä nämä kaksi tulkintaa saavat ajattelemaan, että mikäli bitcoinin vahva suhteellinen perfomanssi on jatkumassa, voisi viimeisen viikon hieman heikompi kehitys kieliä ensisijaisesti hetkellisestä aliarvostuksesta ja täten houkuttavasta ostopaikasta.
Edellisessä Kvarn Pulse-uutiskirjeessämme tarkastelimme myös bitcoin-dominanssin kehitystä. Bitcoin-dominanssi kääntyminen laskuun voisi kertoa markkinan riskinottohalukkuuden kasvamisesta ja mahdollisesti jopa ns. alt-seasonin alkamisesta.
Vielä emme ole nähneet bitcoin-dominanssin kääntymistä alaspäin, vaan se toukokuun puolivälistä alkaen hiissautunut edellleen hiljalleen ylöspäin.
Kenties vielä selvemmin asia näkyy, jos lisäämme bitcoin-dominanssiin suurimpien stable coinit (USDT ja USDC) osuudet kryptomarkkinan kokonaisarvosta.
Alla olevasta graafista voimme nähdä, että tällä hetkellä peräti 71% kryptomarkkinan kokonaisarvosta on keskittynyt suurimpaan kryptovaluutta bitcoiniin ja kahteen suurimpaan dollaripohjaiseen stable coiniin. Tämä on korkeimpia lukemia yli neljään vuoteen.
Odotuksemme kryptomarkkinan myönteisestä kehityksestä kasvaisivat, mikäli näkisimme bitcoin-dominanssin kääntyvän selvemmin laskusuuntaan. Nouseva bitcoin-dominanssi ei itsessään sulje pois positiivista kurssikehitystä, mutta se usein kuitenkin kertoo kryptosijoittajien varovaisuudesta, jossa suurempia tokeneita ja erityisesti suurinta kryptovaluutta bitcoinia kasvavastsi preferoidaan yli pienempien ja korkeariskisempien alt-coinien.
Näillä mietteillä jätämme lukijan seuraamaan kryptomarkkinan mielenkiintoista tilannetta, osakemarkkinan antaessa ensimmäisiä merkkejä nousutrendiin palaamisesta.
Me palaamme ensi viikolla Kvarn Pulse-uutiskirjeen merkeissä, joten pysythän kuulolla!
Olet kirjautuneena Kvarn X Pro -asiakkaana.
Kirjaudu ulos
