FI
KorkomarkkinatTaso 2Keskitaso8 minDuraatio
Duraatio on korkosijoittamisen tärkein riskimittari: se kertoo, kuinka monta prosenttia lainan hinta liikkuu, kun korko muuttuu prosenttiyksikön.
- Mitä duraatio tarkoittaa ja miten sitä luetaan
- Miten arvioit hintamuutoksen päässä laskien
- Mitä konveksiteetti lisää kuvaan
Yksi luku, joka kertoo korkoherkkyyden
Duraatio 5 tarkoittaa karkeasti, että yhden prosenttiyksikön korkomuutos liikuttaa hintaa noin 5 prosenttia — vastakkaiseen suuntaan. Korot ylös, hinta alas.
Tämä tekee duraatiosta poikkeuksellisen käytännöllisen mittarin: se on yksi luku, jolla voit arvioida minkä tahansa korkosijoituksen herkkyyden päässä laskien. Se löytyy jokaisen korkorahaston ja korko-ETF:n perustiedoista.
Olet ostanut korko-ETF:n, jonka duraatio on 7. Keskuspankki nostaa korkoja yllättäen 1,5 prosenttiyksikköä. Rahaston arvo laskee noin 7 × 1,5 = 10,5 prosenttia.
Tämä ei ole häiriö eikä kriisi. Tämä on duraatioriski toteutumassa täsmälleen niin kuin sen pitää — yksikään lainanottaja ei jättänyt maksamatta.
Kokeile itse
Siirrä korkomuutosta ja katso, miten eri pituiset lainat reagoivat. Huomaa, kuinka paljon voimakkaammin pitkä duraatio liikkuu.
Laskelma on suuntaa-antava lineaarinen arvio. Todellisuudessa hinta–korko-suhde on hieman kaareva (konveksiteetti), mikä on sijoittajan eduksi suurissa liikkeissä.
Konveksiteetti — hienosäätö
Duraatio olettaa suoran suhteen hinnan ja koron välillä. Todellisuudessa suhde on kaareva, ja tätä kaarevuutta kutsutaan konveksiteetiksi.
Kaarevuus on sijoittajan eduksi: kun korot laskevat paljon, hinta nousee hieman enemmän kuin duraatio ennustaa. Kun korot nousevat paljon, hinta laskee hieman vähemmän. Ero on pieni maltillisissa liikkeissä mutta merkittävä suurissa.
Sisältö on tarkoitettu ainoastaan informaatiotarkoituksiin, eikä sitä tule tulkita sijoitusneuvonnaksi tai -suositukseksi. Sijoittamiseen liittyy aina pääoman menettämisen riski. Rahoitusvälineiden ja sijoitusten arvo voi nousta tai laskea, eikä aiempi tuotto ole tae tulevasta tuotosta.
Kumpi pää käyrästä?
Kun korkokäyrä on noussut ja pysynyt positiivisena, lyhyt pää on usein käyrän makein piste: saat houkuttelevaa juoksevaa tuottoa matalalla duraatioriskillä. Pitkä duraatio on samaan aikaan altis lisänousulle.
Pitkä korko palkitsee vasta, jos uskot korkojen kääntyvän laskuun — silloin pitkien lainojen hinnat nousevat, ja duraatio toimii sinun hyväksesi. Se on kuitenkin näkemys korkojen suunnasta, ei neutraali valinta.
Käytännön positiointi useimmille: paino lyhyeen ja laadukkaaseen luottoon, pitkää duraatiota vain harkitusti ja tietoisena siitä, että kyseessä on näkemys. Kun korot ovat reaalisesti positiiviset, korko on jälleen aito vaihtoehto osakkeille — ei pelkkä tasoittaja.
Sisältö on tarkoitettu ainoastaan informaatiotarkoituksiin, eikä sitä tule tulkita sijoitusneuvonnaksi tai -suositukseksi. Sijoittamiseen liittyy aina pääoman menettämisen riski. Rahoitusvälineiden ja sijoitusten arvo voi nousta tai laskea, eikä aiempi tuotto ole tae tulevasta tuotosta.
Edistyminen tallentuu tähän selaimeen.