Kultaan sijoittaminen – opas eri sijoitustapoihin

Kultaan sijoittaminen – opas eri sijoitustapoihin

Kulta on yksi maailman vanhimmista sijoituskohteista ja arvon säilyttäjistä. Sen asema sijoitussalkuissa perustuu ennen kaikkea sen kykyyn toimia hajauttajana, inflaatiosuojana ja turvasatamana taloudellisen epävarmuuden aikana. Kullan hinta onkin viimeisen vuoden aikana noussut yli 50 prosenttia, ja viimeisen kahden vuoden aikana yli 100 prosenttia.

Nykyisin kultaan sijoittaminen on mahdollista useilla eri tavoilla, joilla on hyvin erilaiset kulurakenteet, riskiprofiilit ja käyttötarkoitukset. Tässä artikkelissa käsitellään kattavasti kultasijoittamisen vaihtoehdot EU:n vähittäissijoittajan näkökulmasta.

Kullan rooli sijoitussalkussa

Kulta ei ole ensisijaisesti tuottohakuisin omaisuusluokka, vaan se toimii tyypillisesti:

• salkun riskien hajauttajana
• inflaatiosuojana pitkällä aikavälillä
• vakuutuksena systeemisiä riskejä vastaan

Kullan hinnan kehitys ei yleensä korreloi suoraan osake- tai korkomarkkinoiden kanssa, mikä on viime vuosina tarjonnut hajautushyötyjä ja viime vuosina myös erittäin korkeita tuottoja.

Fyysinen kulta sijoituskohteena

Fyysinen kulta on perinteisin tapa sijoittaa kultaan. Sijoittaja ostaa kultaharkkoja tai sijoituskultakolikoita ja omistaa kullan suoraan.

Fyysisen kullan etuna on selkeä omistusrakenne ja vastapuoliriskin puuttuminen. Haittapuolena ovat käytännön järjestelyt, kuten säilytys, vakuutus ja heikompi likviditeetti verrattuna pörssilistattuihin tuotteisiin.

Fyysinen kulta kolmannen osapuolen holvissa

Holvisäilytys yhdistää fyysisen omistuksen ja käytännöllisyyden. Kulta säilytetään ammattimaisessa holvissa, usein allokoituna sijoittajan nimiin ja vakuutettuna.

Tämä ratkaisu vähentää turvallisuusriskejä, mutta tuo mukanaan jatkuvia säilytyskuluja sekä riippuvuuden palveluntarjoajan operatiivisesta ja juridisesta rakenteesta.

Kultasijoitustilit

Kultasijoitustilit mahdollistavat kultaan sijoittamisen tilimuotoisesti ilman fyysisen kullan käsittelyä. Sijoitus esitetään tyypillisesti grammoina tai unssina, ja kullan hintaa seurataan tilin kautta.

Rakenteet vaihtelevat merkittävästi: osa tileistä on täysin fyysisesti katettuja, osa perustuu osittaiseen katteeseen tai johdannaisiin. Sijoittajan on olennaista ymmärtää, mitä kullan omistus käytännössä tarkoittaa ja mihin riskeihin se liittyy.

Kultaan sijoittaminen arvopaperien kautta

Arvopaperipohjaiset ratkaisut ovat monille sijoittajille helpoin ja kustannustehokkain tapa saada altistus kullan hintaan. Ne tarjoavat hyvän likviditeetin, helpon kaupankäynnin ja selkeän raportoinnin.

UCITS-vaatimus EU:n vähittäissijoittajille

EU:ssa vähittäissijoittajille tarjottavien ETF-rahastojen on oltava UCITS-direktiivin mukaisia. UCITS-sääntely määrittää muun muassa rahastojen hajautuksen, riskienhallinnan, sijoittajainformaation ja varojen erilläänpidon.

Kaikki EU:ssa vähittäissijoittajille tarjottavat ETF:t ovat UCITS-rahastoja. Sen sijaan kaikki pörssissä noteeratut kultatuotteet eivät ole ETF:iä.

Kulta-ETC-tuotteet (saatavilla EU:ssa ja Kvarn X:ssä)

ETC-tuotteet (Exchange Traded Commodity) ovat pörssilistattuja hyödykeinstrumentteja, jotka eivät ole UCITS-rahastoja, vaan tyypillisesti vakuudellisia velkainstrumentteja. Ne mahdollistavat altistuksen kullan hintakehitykseen ilman fyysisen omistamisen käytännön haasteita.

Fyysisesti tuetuissa kulta-ETC-tuotteissa liikkeeseenlaskija säilyttää fyysistä kultaa holvissa sijoittajien puolesta. Kulta toimii vakuutena liikkeessä oleville osuuksille, ja varannot auditoidaan säännöllisesti. Näin kulta-ETC-tuotteet seuraavat kullan spot-hintaa hyvin tarkasti.

EU:ssa ja Kvarn X:ssä seurattavat kulta-ETC-tuotteet

Seuraavat fyysisesti tuetut kulta-ETC-tuotteet ovat EU:ssa vähittäissijoittajille saatavilla ja Kvarn X:ssä seurattavissa ja analysoitavissa:

• iShares Physical Gold ETC
• iShares Physical Gold EUR Hedged ETC
• WisdomTree Core Physical Gold USD ETC
• WisdomTree Physical Gold
• WisdomTree Physical Gold – EUR Daily Hedged
• WisdomTree Physical Swiss Gold
• Xetra-Gold

Osa tuotteista on valuuttasuojattuja (EUR Hedged), mikä vähentää euron ja Yhdysvaltain dollarin välisen valuuttakurssivaihtelun vaikutusta. Tämä on erityisen relevanttia euroalueen sijoittajille, jotka haluavat puhtaan altistuksen kullan hinnalle ilman valuuttariskiä.

Kulta-ETC-tuotteet ovat monille sijoittajille:

• kustannustehokas
• likvidi
• rakenteellisesti selkeä tapa lisätä kultaa sijoitussalkkuun EU:n sääntelykehyksessä.

Kultakaivosyhtiöt ja kulta-alan ETF:t

Kultakaivosyhtiöihin sijoittaminen on epäsuora tapa altistua kullan hinnalle, ja se poikkeaa olennaisesti fyysisestä kullasta tai kulta-ETC-tuotteista. Kultakaivosyhtiöt ovat operatiivisia yrityksiä, joiden taloudellinen tulos riippuu kullan hinnan lisäksi useista liiketoiminnallisista tekijöistä.

Kultakaivosyhtiöiden kannattavuuteen vaikuttavat muun muassa:

• tuotantokustannukset ja energiankulutus
• kultakaivosten maantieteellinen sijainti ja geopoliittinen riski
• investointitarpeet ja velkaantuneisuus
• ympäristövaatimukset ja lupaprosessit

Tämän vuoksi kultakaivosyhtiöiden osakkeet ja niitä seuraavat ETF:t käyttäytyvät usein enemmän osakemarkkinoiden kuin fyysisen kullan tavoin. Ne voivat tarjota vipuvaikutusta kullan hintaan, mutta samalla niiden volatiliteetti on tyypillisesti selvästi korkeampi.

Vipuvaikutus ja osakeriski

Kullan hinnan noustessa kultakaivosyhtiöiden liikevaihto ja kannattavuus voivat parantua nopeasti, mikä voi heijastua voimakkaasti osakekursseihin. Vastaavasti kustannuspaineet, poliittiset riskit tai operatiiviset ongelmat voivat heikentää yhtiöiden tulosta, vaikka kullan spot-hinta pysyisi vakaana.

Tästä syystä kultakaivosyhtiöihin sijoittaminen ei ole puhdas kultasijoitus, vaan yhdistelmä hyödyke- ja osakeriskiä.

Kultakaivos-ETF:t (UCITS)

ETF-rahastot tarjoavat hajautetun tavan sijoittaa kultakaivosyhtiöihin ilman yksittäisten yhtiöiden valintaa. EU:ssa vähittäissijoittajille tarjottavat kultakaivos-ETF:t ovat aina UCITS-rahastoja, mikä tuo sijoittajalle selkeän sääntelykehyksen ja läpinäkyvyyttä.

Seuraavat kultakaivos-ETF:t ovat EU:ssa saatavilla ja Kvarn X:ssä:

• HANetf Gold Miners Screened UCITS ETF
• iShares S&P Gold Producers UCITS ETF
• L&G Gold Mining UCITS ETF
• VanEck Gold Miners UCITS ETF
• VanEck Junior Gold Miners UCITS ETF

Junior-kultakaivosyhtiöihin sijoittavat ETF:t keskittyvät pienempiin ja kehitysvaiheessa oleviin toimijoihin. Ne tarjoavat usein korkeamman potentiaalisen tuoton, mutta myös selvästi suuremman riskin kuin suuret, vakiintuneet kultatuottajat.

Kultakaivos-ETF:t soveltuvat erityisesti sijoittajille, jotka:

• hyväksyvät osakemarkkinoiden korkeamman volatiliteetin
• hakevat pitkän aikavälin kasvupotentiaalia
• ymmärtävät, että tuotto ei seuraa suoraan kullan spot-hintaa

Tokenisoitu kulta

Tokenisoitu kulta yhdistää fyysisen kullan ja lohkoketjuteknologian. Token edustaa taloudellista oikeutta tai omistukseen rinnastettavaa vaadetta holvissa säilytettävään fyysiseen kultaan, ja yksi token on tyypillisesti sidottu ennalta määriteltyyn määrään kultaa (esimerkiksi 1 troy-unssi).

Tunnettuja esimerkkejä tokenisoidusta kullasta ovat:

• Paxos Gold (PAXG)
• Tether Gold (XAUT)

Näissä rakenteissa liikkeeseenlaskija vastaa kullan säilytyksestä, vakuudesta ja varantojen raportoinnista, ja tokenin arvo seuraa kullan spot-hintaa vähennettynä mahdollisilla liikkeeseenlaskijan kustannuksilla.

Sääntelytilanne EU:ssa (MiCA)

EU:ssa tokenisoitu kulta kuuluu MiCA-asetuksen mukaisesti asset-referenced token (ART) -luokkaan, koska sen arvo on sidottu fyysiseen omaisuuserään (kultaan).

Tällä hetkellä keskeinen rajoite on se, että:

• tokenisoitua kultaa edustavia tuotteita ei ole vielä hyväksytty MiCA:n mukaiseksi ART:iksi EU:ssa
• ilman ART-hyväksyntää tokenia ei voida tarjota tai markkinoida laajasti EU:n vähittäisasiakkaille kryptovarapalveluiden (CASP) puitteissa

Tämä tarkoittaa käytännössä, että vaikka tokenisoitu kulta on teknisesti olemassa ja kaupankäynnin kohteena tietyissä ympäristöissä EU:n ulkopuolella, se:

• ei kuulu EU:ssa säänneltyjen kryptovarapalveluiden vakiotarjontaan
• ei täytä MiCA:n edellyttämiä sijoittajansuojaa, tiedonantovelvoitteita ja varantoraportointia koskevia vaatimuksia ART-statuksen puuttuessa
• on jakelun ja markkinoinnin osalta merkittävästi rajoitettua EU-alueella

Käytännön vaikutus sijoittajalle

• Tokenisoitu kulta ei toistaiseksi ole EU:ssa tarjottavissa säänneltyjen kryptovarapalveluiden kautta
• ART-hyväksynnän puuttuminen on keskeinen syy siihen, miksi tuotteet eivät ole laajasti saatavilla EU:ssa
• Tilanne voi muuttua tulevaisuudessa, mikäli liikkeeseenlaskijat hakevat ja saavat MiCA:n mukaisen ART-hyväksynnän

Yhteenveto

Tokenisoitu kulta on kiinnostava kehityssuunta kryptomarkkinoilla, mutta EU:ssa sen tarjoamista rajoittaa tällä hetkellä ART-statuksen puuttuminen MiCA-sääntelyn alla kryptovarapalveluiden osalta. Tästä syystä perinteiset, säännellyt kulta-ETC- ja ETF-tuotteet ovat toistaiseksi ensisijainen vaihtoehto EU-sijoittajille.

Vertailutaulukko: kultasijoitusten kulurakenteet

Yhteenveto

Kultaan sijoittamiseen ei ole yhtä ainoaa tapaa, vaan siihen on tarjolla joukko erilaisia sijoitusmuotoja, joilla on selvästi toisistaan poikkeavat kulurakenteet ja riskit. Fyysinen kulta tarjoaa suoran omistuksen, mutta sisältää usein korkeammat kokonaiskustannukset.

Arvopaperipohjaiset ratkaisut, kuten kulta-ETC:t ja UCITS-kultakaivos-ETF:t, tarjoavat paremman likviditeetin ja läpinäkyvyyden, mutta sisältävät markkina- ja rakenteellisia riskejä.

Monelle sijoittajalle kulta toimii ennen kaikkea salkun vakauttajana, ei tuoton maksimoijana. Tästä syystä sijoitustavan valinta, kulujen ymmärtäminen ja sijoitushorisontti ovat keskeisiä tekijöitä onnistuneessa kultasijoittamisessa.

Osta kulta-ETF:iä ja kulta-ETP:tä Kvarn X:n kautta

Jos haluat lisätä kultaa sijoitussalkkuusi pörssilistattujen tuotteiden kautta, kulta-ETC:t ja kultakaivos-ETF:t tarjoavat EU:n vähittäissijoittajalle läpinäkyvän ja likvidin tavan altistua kullan markkinoille.

Kvarn X on sijoittajille suunnattu alusta, jonka kautta voit:

• seurata kulta-ETF- ja kulta-ETP-markkinoita
• vertailla eri tuotteiden rakennetta, kustannuksia ja riskejä
• seurata ajankohtaista analyysiämme markkinoista, mukaan lukien hyödykemarkkinat

Kvarn X:n kautta sijoitat säännellyssä ympäristössä, jossa tuotteet ja rakenteet ovat läpinäkyviä ja dokumentaatio on saatavilla sijoittajan arvioitavaksi.

👉 Luo tili ja tutustu kulta-ETF- ja ETP-tuotteisiin Kvarn X:ssä

Tärkeää tietoa riskeistä ja tuotoista

Tällä sivulla esitetty sisältö ei ole sijoitussuositus eikä kehotus ostaa, myydä tai merkitä arvopapereita. Sijoituspäätökset tulee perustaa omaan arvioon sekä omiin tavoitteisiin ja taloudelliseen tilanteeseen.

Ennen sijoittamista ETC-tuotteisiin tutustu lopullisiin ehtoihin ja avaintietoesitteeseen (KID), jotka ovat saatavilla tuotteen liikkeeseenlaskijalta. ETC-tuotteilla käymiseen voi liittyä vaatimus suorittaa monimutkaisiin tuotteisiin liittyvä tietämystesti.