Osakemarkkinoiden hurja nousu on nostanut indeksit ennätyslukemiin, mutta pinnan alla riskinottohalukkuus näyttää alkavan kaventua yhä selvemmin teknologiaan ja tekoälyteemoihin. Seuraavaksi ratkaisevaa on, jääkö markkinan hengähdys luonnolliseksi konsolidaatioksi vai muuttuuko se laajemmaksi korjausliikkeeksi myös osakkeissa ja kryptoissa.
Tämän sisällön on tuottanut Kvarn Investment Services Oy joka on Finanssivalvonnan valvoma toimiluvallinen sijoituspalveluyritys. Sisältö on tarkoitettu ainoastaan informaatiotarkoituksiin, eikä sitä tule tulkita sijoitusneuvonnaksi tai -suositukseksi. Kaikkeen sijoittamiseen liittyy riskejä, eikä historiallinen tuotto ole tae tulevasta kehityksestä.
Edellistä Kvarn Pulse -uutiskirjettä kirjoitettaessa markkinat olivat varsin riehakkaissa tunnelmissa. S&P 500 -osakeindeksi oli edelliset kolme viikkoa suorastaan raketoinut, kohoten uusiin ennätyslukemiin yli 7 100 pisteessä.
Viikko sitten arvioimme osakemarkkinan nousun olleen niin voimakas, että välitön nousunvara alkoi indeksitasolla näyttää rajalliselta.
Tällä viikolla tämä raja näyttää alkaneen tulla vastaan.
S&P 500 -indeksin kehitys on viimeisen viikon aikana kääntynyt enenevässä määrin poikittaisliikkeeksi, ja se on liikkunut ylöspäin enää marginaalisesti.
Nousun veturina on toiminut teknologiasektori ja erityisesti tekoälybuumissa keskeisessä roolissa olevat puolijohteet.
Alla olevasta graafista voidaan nähdä, että niin Nasdaq 100 -indeksi kuin puolijohde-ETF SMH ovat molemmat edelleen noususuunnassa, mutta tämä nousu näyttää viimeisen viikon aikana hidastuneen.
Teknologiasektorin osalta näkymä on edelleen melko positiivinen.
Tilannekuva hieman muuttuu, jos käännämme tarkastelua teknologiasektorin ulkopuolelle.
Tasapainotetun S&P 500 -indeksin (referenssinä ETF-rahasto RSP) kurssi näyttää kääntyneen suorastaan laskusuuntaan.
Siinä missä S&P 500 -indeksissä teknologiasektorin painoarvo on yli 30 prosenttia, on se tasapainotetussa indeksissä vain noin 15 prosenttia. Tasapainotetun indeksin selkeästi heikompi kehitys kuvaa sitä, että indeksi on viimeisen viikon aikana liikkunut ylöspäin lähinnä indeksissä suurella painolla olevan teknologiasektorin vetämänä.
Tasapainotetun indeksin ohella myös Dow Jones Industrial Average -indeksi antaa viitteitä nousun katkeamisesta.
Vahvoissa nousumarkkinoissa vahvimpiin sektoreihin tyypillisesti kuuluvat finanssisektori (XLF) ja harkinnanvaraisen kulutuksen sektori (XLY).
Alla olevasta graafista voidaan nähdä, että näiden molempien sektoreiden nousu on viimeisen viikon aikana katkennut.
Näyttäisi siis siltä, että markkinoiden riskinottohalukkuus keskittyy tällä hetkellä enää teknologiasektoriin. Todennäköisimmältä vaihtoehdolta vaikuttaa, että pian näkisimme myös tämän sektorin nousun katkeavan ja osakeindeksien nousun ainakin hetkellisesti pysähtyvän.
Mikäli näin kävisi, siirtyisi huomio siihen, onko kyseessä vain konsolidaatio vai kenties selkeämpi korjausliike.
Jos liikettä alaspäin nähdään, kääntyy huomiomme S&P 500 -indeksin 7 000 pisteen tasoon.
Tähän tasoon asti olemme taipuvaisia kuittaamaan liikkeet alaspäin ensisijaisesti pelkkänä kohinana ja luonnollisena konsolidaationa historiallisen vahvan nousun jälkeen. Niin kauan kuin indeksi pysyy 7 000 pisteen yläpuolella, olemme edelleen alkuvuoden paikallisen huipun yläpuolella, emmekä näe mitään perusteita kyseenalaistaa huhtikuussa alkaneen nousutrendin eheyttä.
7 000 pisteen alittuminen olisi ensimmäinen piste, jossa olisimme halukkaita edes arvioimaan kurssilaskua muuksi kuin luontaiseksi kohinaksi. Tällä hetkellä tähän tasoon on matkaa noin kaksi prosenttia, eli indeksillä on varsin reilusti tilaa ”hengittää” ilman, että kiinnitämme asiaan suurempaa huomiota.
Kaksi viikkoa sitten nostimme Kvarn Pulse -uutiskirjeessä teemaideaksi puolijohteet, esimerkiksi niihin sijoittavan VanEck Semiconductor ETF -rahaston (VVSM) kautta. Tämän rahaston kurssi on parissa viikossa kohonnut yli kymmenen prosenttia.
Näin raju nousu on toki fantastista, ja olemme iloisia pystyessämme tarjoamaan lukijoillemme toimivia teemaideoita. Samaan aikaan näin vahvan nousun jälkeen saattaa mielestämme olla perusteltua harkita, olisiko realisoimattomista voitoista aiheellista kotiuttaa ainakin osa.
Jos puolijohteiden tilannetta katsotaan Relative Strength Indexin valossa ja toisaalta arvioidaan kurssin etäisyyttä 200 päivän liukuvasta keskiarvosta, alkaa tilanne muistuttaa jo kesää 2024. Tuolloin puolijohteet tekivät hieman samantyyppisen hurjan nousun, ja tästä paikallisesta huipusta mentiin yli lopulta vasta kesällä 2025.
Mikään ei toki takaa tai edes viittaa siihen, että kehityksen tarvitsisi tällä kertaa kulkea samaa polkua, mutta näin rajujen nousujen jälkeen kannattaa hieman kriittisesti tarkastella, paljonko nousun varaa uskoo vielä olevan jäljellä.
Toinen nostamamme teema, autonomiset ja sähköiset ajoneuvot (esim. Global X Autonomous & Electric Vehicles ETF -rahasto, DR7E), on myös ollut vahvassa nousussa, ja siihen pätevät osin samat huomiot.
Erona puolijohteisiin on, että tämän teeman momentum on viimeisen viikon aikana säilynyt hieman paremmin, ja se näyttää keskiviikkona 29.4.2026 olevan vielä matkalla uuteen korkeimpaan päiväpäätöslukemaan.
Kolmantena teemana kaksi viikkoa sitten nostimme tekoälyyn läheisesti liittyvät datakeskukset (esim. Global X Data Center REITs & Digital Infrastructure ETF -rahasto, V9N). Näiden kehitys mukailee pitkälti puolijohteita, ja kovan nousun jälkeen kurssi näyttää alkavan konsolidoitua.
Olemme siis tilanteessa, jossa teknologia ja erityisesti tekoälyyn liittyvät teemat ovat tehneet kovia nousuja. Nämä nousut antavat merkkejä hyytymisestä, mutta eivät ole vielä kääntyneet laskusuuntaan.
Tarkat ratkaisut riippuvat luonnollisesti kunkin sijoittajan henkilökohtaisesta sijoitusstrategiasta ja salkun sisällöstä, mutta riskisempien sijoituskohteiden osalta tilanne näyttää mielestämme selkeästi enemmän myynti- kuin ostopaikalta. Realisoimattomia voittoja on usein mukava kotiuttaa juuri paikallisen huipun alapuolella, ja takaisin kyytiin on helppo hypätä, mikäli nousu sittenkin jatkuu.
Osakemarkkinoiden riskinottohalukkuuden ainakin hetkellinen taittuminen pakottaa meidät aiempaa varovaisemmiksi myös kryptomarkkinaa koskevien odotustemme suhteen.
Suurimman kryptovaluutan, bitcoinin, kurssin nousu näyttää viime päivinä hyytyneen.
Niin kauan kun bitcoinin kurssi pysyy yli 73 500 dollarin, olemme valmiita kuittaamaan tämän pelkkänä konsolidaationa. Tämän rajan alittuminen pakottaisi meidät harkitsemaan mahdollisuutta, että huhtikuun alusta alkanut nousutrendi olisi todella katkennut.
Bitcoinin kurssin seuraaminen saattaa seuraavan viikon aikana olla muutoinkin hyödyllistä. Mikäli markkinoiden riskinottohalukkuus olisi merkittävämmin taittunut, voisi se ensimmäisenä näkyä juuri usein nopeimmin reagoivien kryptovaluuttojen kursseissa.
Varovaisuuttamme kryptomarkkinan suhteen lisää se, että viimeisen reilun viikon aikana bitcoinin ulkopuolisen kryptomarkkinan kokonaisarvo (pl. stablecoinit) näyttää ensin epäonnistuneen nousemaan maaliskuun puolivälin paikallisen huipun yläpuolelle (1) ja tämän jälkeen alkanut piirtää joka kerta hieman alhaisempia huippuja (2, 3, 4).
Viime viikolla Kvarn Pulse -uutiskirjeessä kirjoitimme kryptomarkkinoiden näyttävän erittäin kiinnostavilta niiden matalan suhteellisen arvostuksen vuoksi.
Tämä tulkinta on edelleen voimassa. Matalan arvostuksen lisäksi haluaisimme kuitenkin nähdä kryptovaluuttojen kurssikehityksessä myös positiivista momentumia ja kasvavaa suhteellista vahvuutta.
Viimeisen viikon aikana tulkinta näiden kahden elementin läsnäolosta on muuttunut epävarmemmaksi, ja tämän myötä käännymme kryptovaluuttojen suhteen jälleen enemmän odottavalle kannalle.
IBIT/SPX-suhteen valossa bitcoin ei missään tapauksessa ole alkanut vielä sanottavasti heikentyä osakemarkkinaa vastaan. Näkisimme mielellämme kuitenkin tämän suhdeluvun ylittävän maaliskuun lopulla nähdyn paikallisen huipun, mikä viimeisen viikon aikana on jäänyt näkemättä.
Yhteenvetona toteamme, että odotuksemme kryptomarkkinan nousupotentiaalin suhteen ovat viime viikkoa varovaisemmat, mutta eivät vielä selkeästi negatiiviset.
Seuraavaa viikkoa markkinoilla värittävät ennen kaikkea useiden megayhtiöiden osavuosikatsaukset ja markkinoiden niihin antamat reaktiot. Edessä voi siis olla isojakin liikkeitä, ja samaan aikaan Lähi-idän konflikti on edelleen käynnissä.
Minne markkina meneekään, me jatkamme tilanteen seuraamista ja pidämme sinut ajan tasalla, joten pysythän kuulolla!
Esitetyt tiedot ja lähteet on tarkoitettu vain havainnollistaviin tarkoituksiin. Vaikka ne on saatu luotettavina pidetyistä lähteistä, niiden tarkkuutta ei voida taata.
S&P 500 nousi uusiin ennätyslukemiin aikana, jolloin uutisvirta on yhä täynnä geopoliittisia riskejä, kallista öljyä ja epävarmuutta maailmantalouden suunnasta. Markkinan viesti on silti tällä hetkellä selvä: tekoälyvetoinen riskinotto jatkuu vahvana — ja seuraavaksi katse kääntyy siihen, seuraavatko myös kryptot tätä nousua.
Markkinat heräsivät eloon tulitaukouutisten myötä – mutta onko kyse aidosta käänteestä vai vain hetkellisestä helpotusrallista? Seuraavat päivät voivat ratkaista suunnan, ja samaan aikaan kryptomarkkina saattaa tarjota yllättävän suuren nousupotentiaalin, jos riskinottohalu todella palaa.
Aloita sijoittaminen tänään
Luo tili