Johtaako ether kryptomarkkinan nousuun?

Avainkohdat

1. S&P 500 -indeksi näyttää edelleen vahvalta
2. Kasvuosakkeiden jatkuva heikkous herättää kysymysmerkkejä
3. Kryptomarkkina valmiina uuteen nousuun?

Pikakertaus: edellinen viikko

Viikko sitten Kvarn Pulse -uutiskirjettä kirjoitettiin varsin monitulkintaisissa merkeissä. S&P 500 -indeksi oli asettunut juuri 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa kohdalle, ja tämä keskiarvo oli puolestaan kääntynyt lähes tarkasti vaakatasoon. Lähes täysin trenditön tila indeksitasolla tarjosi tilaa hyvin monenlaisille tulkinnoille.

Osakemarkkina jatkaa monitulkintaisena

Viimeisen viikon aikana osakemarkkinan yleisilme on kääntynyt jälleen positiiviseksi. S&P 500 -indeksi on pysynyt niin 200, 50, 20 kuin 10 päivänkin liukuvien keskiarvojensa yläpuolella. Nämä keskiarvot ovat asettuneet takaisin nousutrendin edellyttämään järjestykseen, ja 10 päivän keskiarvo on noususuunnassa.

Siinä missä S&P 500 -indeksi kokonaisuutena näyttää vahvalta, voimme ”konepellin alla” kuitenkin nähdä joitakin hieman huolta herättäviä merkkejä.

Kevään nousurallin moottorina toiminut teknologiasektori näyttää juuttuneen 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa alapuolelle, ja tämä keskiarvo on kääntynyt laskusuuntaan.

Teknologiasektorin sisällä näemme kiinnostavaa hajontaa.

Painoarvoltaan suuria Mag 7 -yhtiöitä edustavan MAGS ETF -rahaston kurssi on kohonnut takaisin 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa yläpuolelle, kun taas kevään kurssinousun ajurina toimineiden puolijohteiden ETF-rahaston (SMH) kurssi on vajonnut oman laskusuuntaisen 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa alapuolelle.

Olemme aiemmin esittäneet näkemyksemme, että odotamme S&P 500 -indeksiltä merkittävämpiä liikkeitä vasta, kun nämä teknologiasektorin segmentit asettuvat samalle puolelle omia 200 tunnin liukuvia keskiarvojaan. Tällä hetkellä emme tätä vielä näe, joten suhtaudumme toistaiseksi myös S&P 500 -indeksin nousupotentiaaliin vielä varauksella.

Tasapainotettu (equal weighted) S&P 500 -indeksi on edelleen jatkanut nousutrendissä, mutta momentum näyttää viimeisen viikon aikana hyytyneen. Tasapainotettu indeksi ei ole enää tehnyt uusia huippulukemia kahteen viikkoon.

Myös pienempiä yhtiöitä edustavan Russell 2000 -indeksin nousuliike näyttää toistaiseksi hyytyneen. Indeksi ei ole heinäkuun aikana enää tehnyt uusia huippulukemia ja on parhaillaan laskenut sekä 10 että 20 päivän liukuvien keskiarvojensa alapuolelle.

Osakemarkkinan leveys (market breadth) on toistaiseksi näyttänyt edelleen varsin vahvalta. Yli 50 päivän liukuvan keskiarvonsa yläpuolella olevien S&P 500 -indeksin osakkeiden osuus kävi viime perjantaina uusissa huippulukemissa.

Kuluvan viikon aikana osuus on hieman laskenut, mutta emme voi sanoa näkevämme markkinan leveydessä vielä muuta kuin hyvin vähäisiä säröjä.

Kasvu- ja arvoyhtiöiden suhdetta kuvaava RPG/RPV-suhde piristyi viime viikon lopulla, mutta on palannut jotakuinkin samoihin lukemiin kuin edellisen Kvarn Pulse -uutiskirjeen kirjoittamisen aikoihin.

Tulkintamme on, että tämä suhdeluku saattaa tulevina viikkoina olla yksi osakemarkkinan tärkeimpiä ilmapuntareita. Lukema on tasolla, jossa pienikin lisäliike alaspäin alkaa pahasti näyttää markkinan kääntymiseltä risk-off-tunnelmiin.

Mitä tästä kaikesta pitäisi ajatella?

Yhteenvetona toteamme, että osakemarkkinan ilme näyttää viikon sisäisen pienen heilunnan jälkeen pitkälti samalta kuin viikko sitten. Indeksitasolla kaikki näyttää edelleen hyvältä. Näemme kuitenkin osakemarkkinan yllä edelleen hieman pilviä, jotka juuri tällä hetkellä ovat ennemmin tummenemaan kuin rakoilemaan päin.

Tässä vaiheessa olemme edelleen valmiita kuittaamaan teknologiasektorin suhteellisen heikkouden pelkkänä luonnollisena rotaationa kevään hyvin teknologiavetoisen nousuliikkeen jälkeen. Hieman huolta herättää kuitenkin se, että tämä tilanne on jatkunut jo useita viikkoja.

Ennen kuin markkinoiden riskinottohalukkuus selkeämmin palaa, joudumme vielä pitämään ovea auki myös mahdollisuudelle, että kenties se ei olisikaan palaamassa lainkaan, ja olisimme merkittävämmän markkinahuipun ympäristössä.

Vielä emme kuitenkaan näe merkkejä välittömästä korjausliikkeen riskistä. VIX-indeksi on viimeisen viikon aikana lähes poikkeuksetta pysynyt selvästi alle laskusuuntaisen 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa, mikä ei viittaa erityiseen hermoiluun osakemarkkinoilla.

Velkakirjamarkkinan MOVE-indeksi puolestaan kävi viikon aikana hetkellisesti noususuuntaisen 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa yläpuolella. Pidämme tätä tässä vaiheessa lähinnä kohinana, mutta se antaa hieman syytä seurata, alkaisiko tämä mahdollisesti kasvavaan hermostuneisuuteen viittaava ilmiö levitä myös osakemarkkinan puolelle.

Bitcoin valmiina nousuun?

Siinä missä osakemarkkinoilla emme ole viimeisen viikon aikana nähneet dramaattisia käänteitä, on kryptomarkkina tarjonnut meille joitakin varsin mielenkiintoisia havaintoja.

Suurimman kryptovaluutan bitcoinin kurssi on viimeisen viikon aikana selvästi piristynyt kohoten yli 65 000 dollarin. Bitcoinin kurssi vaikutti saavan nostetta tällä viikolla julkaistuista, odotuksia alhaisemmista inflaatioluvuista, joiden odotetaan vähentävän painetta Yhdysvaltain keskuspankin ohjauskoron nostoihin.

Bitcoinin kurssin kannalta seuraava erittäin mielenkiintoinen taso on kesäkuun paikallinen huippu noin 67 500 dollarissa. Mikäli tästä tasosta mennään läpi, alkaa bitcoinin kurssikehitys näyttää varsin lupaavalta.

Erityisellä mielenkiinnolla panemme merkille, että toiseksi suurimman kryptovaluutan etherin kurssi on jo oman kesäkuisen huippunsa yläpuolella.

Päivätason graafissa etherin kurssin Relative Strength Index on jo kohonnut yli 60:n, mikä on usein toiminut viitteenä alkavasta nousutrendistä.

On varsin mielenkiintoinen käänne, että juuri nyt ether näyttää suurista kryptotokeneista kenties vahvimmalta. Seuraamme suurella mielenkiinnolla, olisiko etherin nousuliike merkki siitä, että kryptomarkkina laajemminkin olisi valmis kääntymään noususuuntaan.

Kulta vielä alavireessä

Omaisuusluokka, joka puolestaan ei ole ollut valmis kääntymään noususuuntaan, on kulta. Kullan kurssi on johdonmukaisesti pysynyt aiemmista paikallisista huipuista piirretyn trendiviivan alapuolella, emmekä vielä ole nähneet momentumia ylöspäin.

Hopeareunuksena tilanteessa voi halutessaan nähdä sen, että kullan kurssi ei ole viime viikoina enää tehnyt uusia pohjalukemia. Ennen kuin näemme kullan kurssin ylittävän 4 200 dollarin tason, on meidän kuitenkin vaikea pitää sen kurssikehitystä muuna kuin edelleen jatkuvana laskutrendinä.

Yhteenveto

Kokonaisuutena voimme todeta, että juuri tällä hetkellä osakemarkkinoilla näkyy kiinnostavan ristiriitaisia signaaleja.

Kuten aiemmin todettu, osakemarkkinan sisäinen dynamiikka saa meidät tällä hetkellä hieman varovaisiksi. Ennen kuin näemme kasvuosakkeiden alkavan selkeästi vahvistua, on meidän vaikeaa nähdä osakemarkkinan olevan valmiina suurempiin liikkeisiin ylöspäin.

Toisaalta olemme nähneet kryptovaluuttojen kurssien piristyvän selkeästi. Niin kauan kuin tämä asiantila säilyy, on meidän vaikeaa myöskään nähdä sijoitusmarkkinoiden kääntyneen erityisen varovaisiksi.

Tässä monitulkintaisessa tilanteessa kehotammekin seuraamaan juuri kryptomarkkinaa erityisellä tarkkuudella. Kumpaan suuntaan markkinan riskinottohalukkuus tästä seuraavaksi selkeämmin kääntyykään, uskomme, että tämä käänne voi olla ensimmäisenä nähtävissä juuri kryptovaluuttojen kurssikehityksessä.

Kvarn Pulse jää tämän viikon jälkeen kesälomalle ja ilmestyy seuraavan kerran elokuun toisella viikolla. Tulevina viikkoina voit seurata meitä muiden artikkeliemme ja some-kanaviemme kautta.

Kvarn Pulse toivottaa sinulle mukavia keskikesän viikkoja!