Osakemarkkinan hurja nousu jatkuu edelleen. Monet vihjeet varoittavat korjausliikkeen mahdollisuudesta, mutta konkreettisia merkkejä sen alkamisesta ei ole vielä nähty.
Tämän sisällön on tuottanut Kvarn Investment Services Oy joka on Finanssivalvonnan valvoma toimiluvallinen sijoituspalveluyritys. Sisältö on tarkoitettu ainoastaan informaatiotarkoituksiin, eikä sitä tule tulkita sijoitusneuvonnaksi tai -suositukseksi. Kaikkeen sijoittamiseen liittyy riskejä, eikä historiallinen tuotto ole tae tulevasta kehityksestä.
1. S&P 500 -indeksi edelleen nousussa
2. Bitcoinin kurssi konsolidoitunut 200 päivän keskiarvon alapuolelle
3. Seuraava iso mahdollisuus metalleissa?
Viime viikolla Kvarn Pulse -uutiskirjettä kirjoitettaessa markkinat olivat varsin euforisissa tunnelmissa. S&P 500 -indeksi oli päättänyt lyhyen konsolidaationsa ja noussut jälleen uusiin ennätyslukemiin, kohoten yli 7 300 pisteen.
Viimeisen viikon aikana osakemarkkina on jatkanut noususuunnassa.
Tiistaina 12.5.2026 näimme tuoreimpien inflaatiolukujen julkaisemisen jälkeen indeksien hieman nitkahtavan alaspäin. Tämän yhden päivän lasku tapahtui kuitenkin erittäin kovan nousuviikon jälkeen, eikä anna aihetta muuttaa tulkintaamme nousutrendin jatkumisesta. Niin kauan kuin S&P 500 -indeksi pysyy yli 7 300 pisteen, suhtaudumme mahdollisiin laskupäiviin pelkkänä kohinana.
S&P 500 -indeksin kehitystä hieman enemmän huomiota ansaitsee markkinan nousuliikkeen kaventuminen. Alla olevasta graafista voimme nähdä, että siinä missä S&P 500 -indeksi on viimeisen viikon aikana jatkanut ylöspäin, on yli 50 päivän liukuvan keskiarvonsa yläpuolella olevien osakkeiden määrä kääntynyt laskusuuntaan.
Alla olevan graafin alemmasta paneelista voidaan puolestaan nähdä, että New Yorkin pörssiin listattujen yhtiöiden joukossa uusia 52 viikon pohjalukemia tekevien yhtiöiden määrä on kääntynyt nousuun.
Jos kyseessä olisi laaja ja kestävä nousuliike, jolla on vielä paljon nousunvaraa, odottaisimme näkevämme uusia 52 viikon pohjia varsin vähän, ja mieluummin vähenevästi kuin lisääntyvästi.
Tilanteessa voi nähdä joitakin yhtäläisyyksiä esimerkiksi syksyyn 2025. Myös tuolloin indeksit kipusivat teknologiayhtiöiden vetäminä ylöspäin samalla, kun uusien pohjalukemien määrä kasvoi. Uusien pohjien määrän nousu saattoi kuitenkin antaa vihjeen siitä, että indeksitason nousu oli tulossa päätökseensä.
Tällainen nousun ”kaventuminen” on siis usein yksi vihje siitä, että nousuliike saattaisi olla lähestymässä loppuaan.
Toisaalta juuri viime vuosina nämä indikaattorit ovat toimineet huonommin, kun osakeindeksit ovat korostuneesti liikkuneet ylöspäin pienen teknologiayhtiöistä koostuvan kärjen vetämänä. Nousun kaventuminen on kuitenkin huomion arvoista ja saa meidät kiinnittämään hieman enemmän huomiota muihin merkkeihin, jotka voisivat vahvistaa tulkintaa nousuliikkeen tulemisesta ainakin väliaikaiseen päätökseen.
Toistaiseksi tulkintamme osakemarkkinan osalta on siis pitkälti sama kuin viime viikolla. Nousu jatkuu, vaikka voimme halutessamme nähdä useita syitä, miksi sen ei pitäisi jatkua. Nousun nopeus ja voimakkuus, indeksitason ilmeiseltä näyttävä ylivenyminen ja nousuliikkeen kaventuminen viittaavat kaikki siihen, että välitöntä nousun varaa pitäisi olla enää hyvin rajallisesti.
Samaan aikaan pidämme mielessä, että tilanne on ollut samankaltainen jo useita viikkoja. Odottamaamme ”mean reversiota” ei ole tullut. Tämän vuoksi emme lähde ennustamaan, että sitä välttämättä tulisi seuraavan viikon aikanakaan.
Kvarn X Early Warning Indicator on edelleen vihreän värin puolella. Tämä indikaattori reagoi varsin herkästi markkinan hermostumisen lisääntymiseen, ja ennen kuin näemme sen kääntyvän vähintään keltaiseen väriin, emme odota merkittäviä liikkeitä alaspäin.
Suurimman kryptovaluutan bitcoinin kurssi oli viikko sitten juuri 200 päivän liukuvan keskiarvonsa alapuolella. Arvelimme tuolloin, että vahvan nousun jälkeen tämä tärkeä tekninen vedenjakaja saattaisi tarjota hieman vastustasoa.
Viikkoa myöhemmin näin näyttää käyneen, ja bitcoinin kurssi on konsolidoitunut juuri 200 päivän liukuvan keskiarvon alapuolelle.
Niin kauan kuin bitcoinin kurssi pysyy yli 79 000 dollarin JA osakemarkkina ei anna viitteitä kasvavasta korjausliikkeen riskistä, on ensisijainen odotuksemme kryptomarkkinan suhteen edelleen yksiselitteisen positiivinen.
Viimeisenä havaintona teemme hieman erikoisen mutta mielestämme kiinnostavan noston. Jos asetamme S&P 500 -indeksin (SPX) kulta-ETF GLD:tä vastaan ja BTC-ETF IBIT:n kurssin S&P 500 -indeksiä vastaan, voimme nähdä, että kumpikaan näistä suhdeluvuista ei ole tehnyt uusia huippuja 5.5.2026 jälkeen.
Tämä ei ole vielä vahva signaali, mutta mielestämme seuraamisen arvoinen asia. Jotta luottomme markkinoiden ”risk-on”-tunnelmaan jatkuisi, näkisimme mielellämme osakeindeksien kehittyvän kullan hintakehitystä paremmin ja bitcoinin kurssin kehittyvän osakeindeksejä paremmin. Viimeisen viikon aikana emme ole nähneet tätä, mikä mielestämme antaa aihetta pitää näitä suhdelukuja silmällä seuraavan viikon aikanakin.
Viime viikolla Kvarn Pulse -uutiskirjeessämme esitimme hypoteesin, jonka mukaan perinteinen arvonsäilyttäjä kulta saattaisi lähiaikoina alkaa tarjota osakeindeksejä parempaa tuottoa.
Hypoteesimme taustalla oli tietoisuus siitä, että kovasta AI-buumin siivittämästä nousumarkkinasta huolimatta S&P 500 -indeksi on viimeiset kaksi vuotta heikentynyt kultaa vastaan. S&P 500 -indeksin ja kullan unssihinnan suhde on pitkään pysynyt 200 päivän liukuvan keskiarvonsa alapuolella ja lähestyy sitä parhaillaan.
Mikäli trendi osakemarkkinan pitkän aikavälin alisuoriutumisesta suhteessa kultaan olisi jatkumassa, olisi tämä alue sitä, missä suhdeluku voisi alkaa kääntyä jälleen laskuun.
Kun tällaisen suhdeluvun tärkeän vedenjakajan lähestyminen tapahtuu osakemarkkinan samaan aikaan näyttäessä erittäin ylivenyneeltä, on varsin helppoa nähdä skenaario, jossa kullan hinta alkaisi performoida osakeindeksejä paremmin.
Viikkoa myöhemmin voimme tarkastella tätä hypoteesia ja huomata jotakin mielenkiintoista. Siinä missä S&P 500 -indeksi on dollarimääräisesti jatkanut ylöspäin, ei se suhteessa kullan hintaan ole enää kahteen viikkoon edennyt (tuoreimman hintadatan saamiseksi graafeissa on käytetty S&P 500 -minifutuureja (ES1!) ja kultafutuureja (GC1!)).
Tällä hetkellä hypoteesi kullan tulevasta yliperformanssista näyttää siis varsin elinkelpoiselta. Emme toki ole nähneet tämän suhdeluvun kääntyvän laskusuuntaan, mutta emme yllättyisi, vaikka se olisi vuorossa seuraavana. Jatkamme tilanteen seuraamista ja palaamme siihen tulevissa Kvarn Pulse -uutiskirjeissä.
Viime Kvarn Pulse -uutiskirjeessä esitimme myös, että koska markkinat ainakin toistaiseksi ovat selvästi ”risk-on”-tunnelmissa, saattaisimme nähdä hopean alkavan performoida kultaa paremmin.
Myös tämä hypoteesi näyttää tällä hetkellä validilta. Hopean ja kullan hintojen suhde on juuri noussut korkeammalle kuin kertaakaan sitten Lähi-idän konfliktin alkamisen.
Myös dollarimääräisesti hopean ja hopeaa louhivien kaivosyhtiöiden kurssikehitys näyttää lupaavalta. WisdomTree Physical Silver ETC:n (PHAG) kurssi on juuri noussut kaikkien keskeisten liukuvien keskiarvojensa yläpuolelle ylittäen samalla huhtikuussa nähdyn paikallisen huipun. Myös Relative Strength Index on noussut yli 60:n ensimmäistä kertaa sitten helmikuun, mikä kertoo nousutrendille tyypillisestä vahvasta momentumista.
Hopean lisäksi vahvalta näyttää myös kupari. WisdomTree Copper ETC:n (COPA) kurssi on noussut kaikkien aikojen korkeimpaan päivän päätöslukemaansa.
Kuparia tuottavien kaivosyhtiöiden (Global X Copper Miners UCITS ETF USD, 4COP) kurssit sen sijaan eivät ole vielä lähteneet samalla tavalla nousuun. Optimisti voisikin nähdä ne kiinnostavan edullisesti hinnoiteltuina. Alla olevasta graafista voidaan nähdä, että edellisellä kahdella kerralla 4COP/COPA-suhteen laskeminen kahden pintaan edelsi varsin rajua kuparilouhijoiden kurssinousua. Tällä kertaa kaivosyhtiöitä saattaa painaa energian hinnan nousu, mutta seuraamme myös tätä segmenttiä mielenkiinnolla.
Myös harvinaiset maametallit näyttävät kiinnostavilta. VanEck Rare Earth and Strategic Metals (VVMX) ETF-rahaston kurssi vietti alkuvuoden 2026 konsolidaatiossa 13 ja 17 euron välillä, mutta näyttäisi nyt valmiilta jatkamaan matkaa ylöspäin.
Osakemarkkina on siis edelleen noususuunnassa. Näin vahva nousu ohjaa meitä kuitenkin miettimään, mistä sen parhaat tuottomahdollisuudet sen jälkeen voisivat löytyä. Tällä hetkellä pidämme metalleja varsin kiinnostavina, ja jatkamme niiden kurssikehityksen analysointia. Minne markkinat menevätkään, me seuraamme tilannetta ja pidämme sinut ajan tasalla, joten pysythän kuulolla!
Esitetyt tiedot ja lähteet on tarkoitettu vain havainnollistaviin tarkoituksiin. Vaikka ne on saatu luotettavina pidetyistä lähteistä, niiden tarkkuutta ei voida taata.
Osakemarkkinoiden hurja nousu on nostanut indeksit ennätyslukemiin, mutta pinnan alla riskinottohalukkuus näyttää alkavan kaventua yhä selvemmin teknologiaan ja tekoälyteemoihin. Seuraavaksi ratkaisevaa on, jääkö markkinan hengähdys luonnolliseksi konsolidaatioksi vai muuttuuko se laajemmaksi korjausliikkeeksi myös osakkeissa ja kryptoissa.
Osakemarkkina jatkaa hurjaa nousuaan teknologiasektorin johdolla, vaikka uutisvirta maalaa yhä levottoman kuvan maailmasta. Samalla kun indeksitasolla aivan välitön lisänousu alkaa näyttää rajallisemmalta, kryptovaluuttamarkkina tarjoaa edelleen poikkeuksellisen kiinnostavan ja lupaavan asetelman.
Aloita sijoittaminen tänään
Luo tili