Markkinat vedenjakajalla

Avainkohdat

• Osakemarkkinoilla on takanaan pitkä nousu, joka viime viikkoina hyytynyt poikittaisliikkeeksi.

• Kryptomarkkina kääntyi lokakuussa jyrkkään laskuun, joka saattaa olla jo saavuttanut pohjansa.

• Merkkejä paluusta nousutrendiin on nähtävissä, mutta ilmassa on vielä selkeitä kysymysmerkkejä.Osakemarkkina poikittaisliikkeessä

Osakemarkkinoilla eletään parhaillaan mielenkiintoisia aikoja. Suurimmilla osakeindekseillä on takanaan hurja, lähes kahdeksan kuukautta kestänyt nousuputki. S&P 500-osakeindeksi on kohonnut huhtikuisen tullipaniikin pohjalukemista yli 40 prosenttia.

Myös hieman isommassa kuvassa osakemarkkinoilla on takanaan pitkään jatkunut nousu. Laskumarkkinan syksyn 2022 pohjista S&P 500-indeksi on kohonnut lähes 90 prosenttia.

Näin pitkään jatkunut osakemarkkinan nousuliike ja ainakin joidenkin analyytikkojen mielestä korkealle nousseet arvostukset saavat luonnollisesti kysymään, voisiko osakemarkkina olla pian saavuttamassa huippunsa? 

Tällaiset epäilykset ovat saaneet tukea osakemarkkinan viimeaikaisesta poikittaisliikkeestä. Pitkään jatkuneen nousun jälkeen osakeindeksit eivät lokakuun lopun jälkeen ole enää nousseet uusin huippuihin, vaan ovat sahanneet edestakaisin hienoisessa laskusuunnassa.

Tällainen nousuliikkeen “uupuminen” ja toistuvat epäonnistumiset uusiin huippulukemiin nousemisessa ovat tyypillisiä kuvioita merkittävien markkinahuippujen yhteydessä. Mikäli markkina olisi saavuttamassa huippunsa ennen syvempää korjausliikettä tai varsinaista laskumarkkinaa, se tyypillisesti näyttäisi juuri tältä.Onko markkina huippu siis käsillä? Mielestämme vielä ei ole aika vetää tätä johtopäätöstä. Alla olevasta graafista voidaan nähdä, että huolimatta viime viikkojen poikittaisliikkeestä, S&P 500-indeksi on vielä kaikkien keskeisten liukuvien keskiarvojensa (20, 50, 100 ja 200 päivää) yläpuolella, ja nämä keskiarvot ovat edelleen noususuunnassa.

Tulkintamme onkin, että osakemarkkina on parhaillaan hyvin kiinnostavassa tilanteessa, nousutrendin ollessa edelleen ehjä mutta momentumin selkeästi hyytyessä. Halutessaan tilanteessa voi nähdä merkkejä niin markkinahuipun muodostumisesta kuin nousuliikkeen edelleen jatkumisesta. Näin monitulkintaisessa tilanteessa voimakkaiden markkinanäkemysten ottaminen juuri nyt ei vaikutakaan houkuttavalta, vaan parhaalta vaihtoehdolta vaikuttaa odottaa hieman tilanteen selkeytymistä suuntaan tai toiseen.Mistä sitten vetää johtopäätöksiä? Tilanteen epäselvyydestä huolimatta S&P 500-indeksi onnekkaasti tarjoaa suhteellisen selkeä rajapyykit seuraavan isomman liikkeen suunnan arvioimiseen. Mikäli S&P 500-indeksi kohoaa yli 6900 pisteen ja erityisesti lokakuun lopussa nähdyn 6920 huippulukeman, olisi tällainen “break-out” selkeä viite poikittaisliikkeen ratkeamisesta uuteen nousutrendiin. Kirjoitushetkellä (4.12.2025) tähän rajapyykkiin on matkaa vain noin yksi prosentti.

Mikäli S&P 500-indeksi puolestaan putoaisi viime kuukausina kahdesti tukitasona toimineen 6550 pisteen alapuolelle, olisi tämä voimakas viite nousutrendin päättymisestä, ja selkeämmästä laskusuunnasta. Aktiiviselle sijoittajalle tämä saattaisi olla piste, jossa salkun osakepainon laskemista olisi perusteltua harkita suuremmilta kurssilaskuilta suojautumiseksi.

Määritettyämme nousu- ja laskutrendiin viittaavat rajapyykit, voimme nähdä että parhaillaan S&P 500-indeksi on vain noin yhden prosentin päässä nousutrendin rajapyykistä, kun taas laskutrendiin viittaavanan rajapyykkiin on tällä hetkellä noin viiden prosentin laskunvara.

Tämän perusteella juuri tämänhetkinen tilanne ei mielestämme näyttäydy erityisen houkuttelevana ostopaikkana, koska huomattavasti suurempaa varmuutta nousutrendistä olisi saatavissa vain yhden prosentin kurssinousun päässä. Mikäli jotain muutoksia salkkuun haluaisi tehdä juuri nyt, saattaisi riskinhallinnan näkökulmasta houkuttavammalta näyttää osakepainon vähentäminen, säilyttäen valmius ostaa nopeasti takaisin mikäli nousutrendin jatkumisesta saadaan vahvempaa näyttöä.Yksinkertaisimmalta ja todennäköisesti parhaalta ratkaisulta kuitenkin näyttäisi yksinkertaisesti odottaa vielä hetki tilanteen selkiytymistä ennen suurempia muutoksia salkussa.

Kryptomarkkinalla pohja nähty?

Siinä missä osakemarkkinalla on viimeiset viikot kuljettu poikittaisliikkeessä ilman selkeää trendiä, on kryptomarkkinalla nähty voimakas, joka pudotuksenomainen laskutrendi. Suurimman kryptovaluutta bitcoinin kurssi teki vielä lokakuun alussa uuden kaikkien aikojen kurssiennätyksen noin 126 000 dollarissa, mutta kääntyi tämän jälkeen jyrkkään laskuun, pudoten muutamassa viikossa noin 30 prosenttia.

Mitä tästä pitäisi ajatella? Nostamme muutaman kiinnostavan huomion.1. Nyt nähty pudotus muistuttaa sekä ajalliselta kestoltaan että prosentuaaliselta suuruudeltaan hyvin paljon vuoden 2025 ensimmäisellä kvartaalilla nähtyä laskua, jossa bitcoin tuli parissa kuukaudessa noin 110 000 dollarista noin 75 000 dollariin.

2. Useissa aiemmissa alaspäin suuntautuvissa markkinaliikkeissä olemme nähneet dynamiikan, joissa bitcoinin kurssi kääntyy ennen osakemarkkinaa laskuun mutta myös löytää ensimmäisenä pohjansa ja kääntyy nousuun ennen osakemarkkinaa. Näin tapahtui myös tällä kertaa lokakuussa, bitcoinin kurssin kääntyessä jyrkkään laskuun osakemarkkinan ollessa vielä hyvin vahva.

3. Bitcoinin pohjien muodostumiseen liittyvät usein pakotetuista likvidoinneista aiheutuvat nopeat lyhytaikaiset kurssipudotukset, jotka näkyvät kynttilägraafeissa pitkinä alapuolen “varjoina“.

Yllä olevasta graafista voimme nähdä, että viime viikkoina tällaisia likvidointipudotuksia on nähty, ja samaan aikaan kurssi on lähtenyt kipuamaan ylöspäin.

Mikäli hypoteesi bitcoinista osakemarkkinan suunnan näyttäjänä toimisi myös tällä kertaa, näyttää tämän hetkinen tilanne suhteellisen optimistiselta. Bitcoinin kurssi on osoittanut selkeää toipumista, ja saattaa hyvin olla jo uudessa nousutrendissä. Edeltäneen pudotuksen jyrkkyyden vuoksi kaipaisimme kuitenkin vielä hieman lisää todistusaineistoa, ennen kuin voisimme vakuuttua, että viime viikkojen nousussa ei ole kyse vain “kuolleen kissan pompusta” ennen laskutrendin jatkumista. Vedenjakajaksi asetamme bitcoinin kurssi 98 000 dollarin tason. Tämän tason yli pääsemisen jälkeen pelkkä pomppu alkaa näyttää epätodennäköisemmältä. Tällä hetkellä tähän avaintasoon on matkaa noin viisi prosenttia.Kuten osakemarkkina, näyttää myös kryptomarkkina olevan tällä hetkellä mielenkiintoisella vedenjakajalla. Viitteitä noususuuntaan palaamisesta on, mutta aivan vielä emme voi julistaa korjausliikkeen oleva ohi. Lähiviikot näyttävätkin erityisen mielenkiintoisilta, sillä ne todennäköisesti sisältävät paljon tietoa niin osake- kuin kryptomarkkinan seuraavan suuremman liikkeen suunnasta.

Näillä mietteillä jätämme lukijan seuraamaan sijoitusmarkkinoiden erityisen mielenkiintoista tilannetta, niin osake- kuin kryptomarkkinoiden lähestyessä ratkaisun hetkiään. Me jatkamme markkinan seuraamista tiiviisti ja palaamme jälleen analyysimme kanssa ensi viikon Kvarn Pulse-uutiskirjeessä, joten pysythän kuulolla!