Osakemarkkina takaisin nousuun

Yhteenveto

1. Osakemarkkinan korjausliike jäi lyhyeksi

2. Kullan hinta käännekohdassa?

3. Kryptomarkkina elpyy

Pikakertaus: edellinen viikko

Viime viikolla Kvarn Pulse -uutiskirjettä kirjoitettiin varsin varovaisissa tunnelmissa. S&P 500 -indeksi oli hurjan nousun jälkeen kääntynyt laskusuuntaan, ja me varauduimme arvioimaan, miten laskun syvyyttä tulisi tulkita. Ensisijainen odotuksemme oli kuitenkin vielä selkeän optimistinen.

Osakemarkkina takaisin nousuun

Viikkoa myöhemmin tarkasteltuna voimme todeta, että ensisijainen odotuksemme terveellisestä ”pullbackista” hurjan nousun jälkeen näytti osuneen oikeaan. S&P 500 -indeksi kääntyi takaisin noususuuntaan jo loppuviikosta. Maanantaina tämä nousu sai lisänostetta uutisoinnista, jonka mukaan Lähi-idän konfliktiin liittyvissä neuvotteluissa olisi saavutettu merkittävää edistystä.

Seuraavaksi huomio kiinnittyy siihen, kohoaako S&P 500 -indeksi yli 7 600 pisteen ja aiempien huippulukemiensa, vai laskeeko se takaisin alle 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa (noin 7 450 pistettä). Jälkimmäinen vaihtoehto pakottaisi jälleen siirtymään hieman varovaisemmalle kannalle, mutta tällä hetkellä ensisijainen odotuksemme on selkeästi positiivinen.

Viime viikolla tarkastelimme osakemarkkinan sisäistä dynamiikkaa asettamalla teknologiasektorin (XLK) muuta S&P 500 -indeksiä (SPXT) vastaan. Alla olevasta graafista voimme nähdä, että tämä suhdeluku putosi terävästi, mutta löysi tukea 200 tunnin liukuvasta keskiarvosta ja on jälleen kääntynyt noususuuntaan. Niin kauan kuin tämä asiantila säilyy, tukee se selvästi odotusta osakemarkkinan nousun jatkumisesta.

Vaikka osakemarkkina on edelleen vahvasti teknologiavetoinen, olemme viimeisen viikon aikana nähneet ilahduttavasti myös muiden sektorien olevan noususuunnassa. Tämä nousuliikkeen ”leveneminen” näkyy yli 50 päivän liukuvan keskiarvonsa yläpuolella olevien osakkeiden osuuden kasvuna.

Nousuliikkeen leveneminen näkyy myös tasapainotetun (equal weighted) S&P 500 -indeksin kohoamisena uusiin ennätyslukemiin.

Tällä hetkellä näkymä on siis varsin valoisa, emmekä näe perusteita odottaa välittömästi uutta korjausliikettä. Markkinan hermostuneisuutta usein indikoiva VIX-indeksi on palannut takaisin alle 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa.

”Bondimarkkinan VIX:ksi” usein kutsuttu MOVE-indeksi on sekin palannut alle oman 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa, eikä täten viittaa kohonneeseen hermoiluun myöskään velkakirjamarkkinoiden puolella.

Teemaidea: kulta

Tämän viikon teemaideaksi nostamme jalometalli kullan.

Ensimmäisenä toteamme, että jalometallien hintakehitys on viime kuukausina ollut heikkoa, emmekä ole vielä nähneet niiden laskutrendin vakuuttavasti katkeavan. On vielä täysin mahdollista, että olemme hieman etuajassa ja jalometallirallin aika ei olekaan vielä.

Haluamme kuitenkin nostaa tämän teeman Kvarn Pulsen lukijoidemme tietoon jo tällä viikolla, sillä näemme varsin hyvän mahdollisuuden sille, että vahvistus jalometallien uudelle tulemiselle saataisiin jo ensi viikon aikana, ennen seuraavan Kvarn Pulse -uutiskirjeemme julkaisua. Haluamme, että lukijamme pystyvät seuraavan viikon aikana seuraamaan tilannetta ja reagoimaan siihen omalle sijoitusstrategialle sopivalla tavalla.

Itse jalometalli kullan unssihinta on viimeisen viikon aikana noussut terävästi ja kohonnut takaisin yli 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa. On kuitenkin syytä huomioida, että tätä terävää nousua edelsi terävä pudotus, ja varsinaiseen trendin kääntymiseen on vielä hieman matkaa. Kullan hinnan nousu yli 4 600 dollarin olisi varsin lupaava merkki. Tällä hetkellä tälle vedenjakajalle on matkaa reilut viisi prosenttia.

Itse kultaunssia vahvemmalta näyttävät kultaa louhivien kaivosyhtiöiden kurssit. VanEck Gold Miners ETF -rahaston (G2X) kurssi näyttäisi vahvasti olevan nousemassa yli kesäkuun alun paikallisen huipun, mikä voisi olla ensimmäinen askel trendin kääntymisessä.

Esimerkiksi suurimpiin Yhdysvalloissa listattuihin kultakaivosyhtiöihin kuuluvan Newmont Corporationin (NEM) kurssi näyttää antavan vahvasti viitteitä lähestyvästä trendin kääntymisestä. Kurssi on muutamassa päivässä kohonnut 15 prosenttia. Mikäli kurssi kohoaa seuraavan viikon aikana yli 120 dollarin, on perusodotuksemme, että Newmontin osake on matkalla kohti uusia ennätyslukemia.

Kryptomarkkina elpyy

Suurimman kryptovaluutan bitcoinin kurssi on varsin kiinnostavassa tilanteessa. Kurssi kävi kesäkuun alussa äkkipudotuksen myötä uudelleen testaamassa 60 000 dollarin seutua ja löysi sieltä jälleen tukitasoja.

Bitcoinin kurssilla on nyt takanaan ”double bottom” -kuvio, mikä antaa tilaa hypoteesille, että 60 000 dollarin pinnasta löytyy jatkossakin niin paljon ostajia, että emme näkisi kurssin putoavan tämän tason alapuolelle jatkossakaan.

Samaan aikaan on syytä pitää mielessä, että isommassa kuvassa bitcoinin kurssi on edelleen selvässä laskumarkkinassa kurssin kulkiessa syvällä laskusuuntaisen 200 päivän liukuvan keskiarvon alapuolella.

Jos taas asetamme bitcoinin S&P 500 -indeksiä vastaan (IBIT/SPX), voimme nähdä, että tämä suhdeluku piirsi kesäkuun alussa selvästi ”matalamman pohjan” (lower low).

Tämä tarkoittaa, että vaikka bitcoinin kurssilasku saattaisi dollarimääräisesti olla tasaantumassa, on se silti edelleen jäänyt jälkeen osakemarkkinan kehityksestä. Vakuuttuaksemme bitcoinin uudesta nousutrendistä haluaisimme sen vakiinnuttavan kehityksensä myös suurimpia osakeindeksejä vastaan, mistä emme vielä ole nähneet viitteitä.

Kryptomarkkinan sisällä voidaan kuitenkin nähdä, että altcoinien suhde bitcoiniin (TOTAL3/BTC) on hieman toipunut ja palannut 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa yläpuolelle. Pidämme tätä aina lupaavana merkkinä, ja niin kauan kuin tämä asiantila säilyy, suhtaudumme kryptomarkkinaan varovaisella optimismilla.

Kryptomarkkinan kannalta kenties positiivisin tulkinta voisi olla tämä:

Siinä missä kevään osakerallin ensimmäinen vaihe oli äärimmäisen AI-vetoinen, ralli on nyt alkanut leventyä koskemaan myös muita sektoreita. Tämä voisi luoda olosuhteet sille, että pääoma alkaisi löytää tiensä muiden osakemarkkinan sektoreiden lisäksi myös kryptovaluuttamarkkinoille.

Tämän hypoteesin toteutumisessa on vielä monta mutkaa matkassa, mutta seuraamme sitä mielenkiinnolla. Aiempien suhteellisten arvostusten valossa on mahdollista nähdä bitcoinilla edelleen huomattavaa nousun varaa. Bitcoinin kurssin suhde S&P 500 -indeksiin on nyt suunnilleen tammikuun 2024 lukemissa ja noin 55 prosenttia kesän 2025 huippulukemia alempana.

Siinä missä suurimman kryptovaluutan bitcoinin kurssikehitys ei vielä kerro varsinaisesta nousumarkkinasta, on kryptomarkkinan valopilkun HYPE:n tilanne varsin toinen. HYPEn kurssi on jo toipunut korjausliikkeestä ja tehnyt tällä viikolla jo marginaalisesti korkeamman ennätyslukeman.

Sijoitusmarkkinoilla eletään juuri nyt mielenkiintoisia aikoja. Osakemarkkina näytti yrittävän kääntyä korjausliikkeeseen, joka jäi kuitenkin hyvin pinnalliseksi. Osakemarkkinan ralli näyttäisi laajenevan teknologiasektorin ulkopuolelle, ja samaan aikaan näemme sekä kullan että bitcoinin kurssien alkavan toipua pudotuksistaan. Toiveet Lähi-idän konfliktin de-eskaloitumisesta antavat uusia syitä optimismiin, ja markkinoilla näkyy jatkuvasti uusia mahdollisuuksia.

Minne markkina meneekään, me jatkamme tilanteen seuraamista, joten pysythän kuulolla!