Osakeralli lähestyy totuuden hetkeä

Pikakertaus: Edellinen viikko

Viime viikolla Kvarn Pulse -uutiskirjettä kirjoitettiin varsin rauhallisissa merkeissä. Osakemarkkinan raju nousu oli hetkellisesti hyytynyt poikittaisliikkeeksi. Emme kuitenkaan nähneet merkkejä välittömän korjausliikkeen riskistä.

Osakkeiden nousu jatkuu

Viimeisen viikon aikana osakemarkkinan nousu on jatkunut, ja S&P 500 -indeksi on kohonnut jälleen yli 7 500 pisteen.

Viimeisen viikon aikana olemme nähneet sekä uusia nousun jatkumista tukevia signaaleja että joitakin hieman varovaisuutta herättäviä merkkejä.

Kuluneen viikon positiivisin signaali on ollut osakemarkkinan nousuliikkeen ”leventyminen”.

Toukokuun alkupuolella kiinnitimme huomiota siihen, että 50 päivän liukuvan keskiarvonsa yläpuolella olevien osakkeiden osuus oli vähenemässä, mikä herätti hieman huolta. Nousuliikkeen ”kapeneminen” on usein yksi signaali, joka voi viitata nousutrendin olevan lähestymässä loppuaan.

Toukokuun jälkipuolella olemme kuitenkin nähneet nousuliikkeen leveyden taas paranevan. Tämä lähtökohtaisesti lisää luottamustamme nousutrendin jatkumiseen.

Olemme myös kiinnittäneet huomiota ns. harkinnanvaraisen kulutuksen (Consumer Discretionary, RSPD) heikkenemiseen suhteessa välttämättömyyskulutukseen (Consumer Staples, RSPS). Tämän suhteen kääntyminen laskuun on usein ennakoinut heikompaa jaksoa osakeindeksien tasolla.

Viimeisen viikon aikana olemme nähneet myös tämän suhdeluvun kääntyvän nousuun.

Näiden havaintojen perusteella osakemarkkinan nousu näyttää siis ”terveemmältä” kuin 1–2 viikkoa sitten.

Samaan aikaan markkinan hermoilusta usein indikoiva VIX-indeksi on pysynyt alhaalla eikä anna aihetta odottaa välitöntä korjausliikettä.

Myös Kvarn X Early Warning Indicator on pysynyt vihreässä värissä, eikä sekään täten anna aihetta odottaa välitöntä korjausliikettä.

Jos kerran nousutrendi jatkuu, nousuliikkeen leveys näyttää paranevan eikä markkinan hermoilusta ole merkkejä, onko kaikki pelkkää aurinkoa eikä horisontissa yhtäkään huolen häivää?

Melkein.

Tällä hetkellä näemme näköpiirissä yhden selkeän kysymysmerkin.

Osakemarkkinan jatkaessa noususuunnassa näyttää kryptomarkkinan nousutrendi yksiselitteisesti katkenneen.

Suurimman kryptovaluutan bitcoinin kurssi on paininut alle 74 000 dollarin. Tämän myötä sen on vaikea nähdä enää millään mittapuulla olevan nousutrendissä.

Päivätason graafissa bitcoinin kurssikehitys näyttää klassiselta ”bear market rallylta”, joka katkesi kuin oppikirjan mukaisesti 200 päivän liukuvaan keskiarvoon.

Epäonnistuneden ralleien jälkeen bitcoinin kurssi on usein nähnyt varsin isoja äkkipudotuksia. Nähtäväksi jää, onko sellaista tulossa tällä kertaa, vai pysyykö kurssi yli helmikuussa nähdyn noin 60 000 dollarin paikallisen pohjan yläpuolella.

Suurimmista altcoineista muutama heikoin on jo lähellä helmikuun pohjaa.

Vahvimpien tokeneiden päädystä HYPE puolestaan näyttää kohdanneen toistaiseksi ylitsepääsemätöntä vastusta 64 dollarin tienoilla. Seuraavaksi huomio kääntyy 54 dollarin tasoon, jonka alittuminen vahvistaisi nousutrendin katkenneen.

Kryptomarkkina näyttäisi siis tällä hetkellä olevan valmis heittämään pyyhkeen kehään.

Mitä tästä kaikesta pitäisi ajatella?

Tyypillisesti bitcoinin kurssin nousuliikkeen päättyminen on usein edeltänyt osakemarkkinalla jollain tavalla aiempaa heikompaa jaksoa.

Bitcoinin nousun päättyminen ei ole välttämättä tarkoittanut osakeindeksien kääntymistä suoranaiseen laskuun. Sitä on kuitenkin yleensä seurannut nousun hidastuminen, nousun taittuminen poikittaisliikkeeksi tai osakeindeksien suoranainen lasku.

Toki niin ei tarvitse käydä tällä kertaa.

On täysin mahdollista rakentaa perusteltu argumentti siitä, että tämän kevään nousuliike eroaa aiemmista nousumarkkinoista äärimmäisellä nopeudellaan ja keskittymisellään AI-teemaan sekä puolijohteisiin. Osakemarkkinaa ylöspäin ajavat ajurit eivät ole antaneet bitcoinille aiempien nousumarkkinoiden kaltaista nostetta, ja se on kymmeniä prosentteja ennätyslukemiensa alapuolella.

Jos osake- ja kryptomarkkinan ajurit ylöspäin liikkuessa ovat olleet erilaiset, kenties kryptomarkkinan kääntymisen laskuun ei tarvitsisi tällä kertaa tarkoittaa osakemarkkinoille yhtään mitään. Olemme täysin avoimia tälle vaihtoehdolle.

Tässä vaiheessa näemme kryptomarkkinan nousun taittumisen varoitusmerkkinä, joka saa meidät seuraamaan osakemarkkinan nousutrendiä aiempaa kriittisemmin. Kryptomarkkinan osoitettua selkeää heikkoutta ei ole enää mitään syytä yllättyä, mikäli sellaista nähtäisiin seuraavaksi myös osakemarkkinalla.

Samaan aikaan on todettava, että vielä mitään osakemarkkinan heikkoutta ei ole nähty. Kuten aiemmin todettu, nähtävillä on jopa merkkejä nousuliikkeen vahvistumisesta.

Teemaideat

Olemme aikaisemmissa Kvarn Pulse -uutiskirjeissä nostaneet teemaideoiksi teknologiapainotteisia sijoitusteemoja, kuten puolijohteet, avaruusteknologian ja kyberturvallisuuden. Nämä teemat ovat pääsääntöisesti kehittyneet erinomaisesti.

Tasapainottaaksemme teemaideoiden kirjoa ja toisaalta huomioidaksemme ne kysymysmerkit, joita kryptomarkkinan heikkous herättää, tarjoamme tällä viikolla muutaman teemaidean puhtaan teknologiasektorin ulkopuolelta. Teknologiateemoja toivottavasti tässä vaiheessa jo sijoittajan salkusta löytyy riittävästi, ja niiden rajun nousun jälkeen pidämme tätä hyvänä hetkenä tarkastella joitakin ideoita niiden tasapainottamiseksi.

Ensimmäisenä teemaideana nostamme esiin terveydenhuollon. iShares S&P 500 Health Care Sector UCITS ETF -rahaston (QDVG) kurssi on juuri noussut yli huhtikuun huippulukeman ja näyttäisi valmiilta jatkamaan matkaa ylöspäin.

Toisena teemaideana nostamme esiin puolustusteollisuuden. VanEck Defense UCITS ETF -rahaston (DFEN) kurssi on juuri tavoittanut aiemman paikallisen huippunsa. Tästä tasosta yli pääseminen olisi varsin lupaava merkki.

Yllä olevasta graafista voidaan nähdä myös, että puolustusteollisuus oli todella kuuma trendi vuonna 2025, mutta tammikuusta 2026 alkaen se on suoriutunut huomattavasti heikommin. On mielenkiintoista nähdä, onko nyt edessä uusi nousuliike.

Korkeamman teknologian vaihtoehtoa hakeva voisi kääntää katseensa Invesco Defence Innovation ETF -rahastoon (IVDF). Tämän rahaston kurssi kiitää parhaillaan uusissa ennätyslukemissaan.

Kannattaa kuitenkin huomioida, että mikäli salkusta löytyy jo avaruussektoria ja/tai kyberturvallisuutta, saattaa tämä ETF-rahasto sisältää näihin nähden mahdollisesti päällekkäisyyksiä. Mikäli näitä vahvoja teemoja taas ei vielä löydy salkusta, voisi tämä ETF tarjota niihin altistusta yhdistäen niihin puolustusteollisuuden palaavalta näyttävän nosteen.

Kolmantena teemaideana nostamme esiin eurooppalaisiin kuluttajatuotteisiin sijoittavan MSCI Europe Consumer Discretionary Sector ETF -rahaston. Myös tämän rahaston kurssi on juuri kohoamassa aiemman paikallisen huippunsa yläpuolelle.

Rahasto sijoittaa eurooppalaisiin, osittain ylempien hintakategorioiden kuluttajatuotteisiin. Nämä yhtiöt ovat usein kurssikehitykseltään varsin pro-syklisiä, eli varsinaisen defensiivisenä sijoituksena tätä rahastoa ei voi pitää. Se voi kuitenkin olla yksi hyvä vaihtoehto sijoittajalle, joka etsii tuottomahdollisuuksia teknologiasektorin ulkopuolelta.

Sijoitusmarkkinoilla eletään juuri tällä hetkellä varsin mielenkiintoista aikaa. Osakeindeksit puskevat ylöspäin ilman mitään merkkiä korjausliikkeestä. Samaan aikaan kryptomarkkinan heikkous heittää ilmaan ison kysymysmerkin siitä, olisiko spekulatiivisimpien sijoittajien riskinottohalukkuus jo taittumassa.

Seuraavat viikot ovat erittäin mielenkiintoisia, kun seuraamme, toimiiko bitcoinin kurssi tälläkin kertaa osakemarkkinan ”leading indicatorina”, vai jatkaako AI-vetoinen osakeralli pesäeron tekemistä kryptovaluuttoihin.

Minne markkina meneekään, me jatkamme tilanteen seuraamista ja pidämme sinut ajan tasalla, joten pysythän kuulolla!