Puolijohteet vs. Mag 7

Avainkohdat

1. S&P 500 -indeksi edelleen poikittaisliikkeessä
2. Osakemarkkinan yleisilme näyttää kuitenkin positiiviselta
3. Kullan ja bitcoinin kurssit vakautumassa?

Pikakertaus: edellinen viikko

Viime viikolla Kvarn Pulse -uutiskirjettä kirjoitettiin hieman varovaisissa tunnelmissa. S&P 500 -indeksi oli laskenut alle 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa ja vajonnut 10 ja 20 päivän liukuvien keskiarvojensa alapuolelle.

Osakemarkkina seilaa edestakaisin

S&P 500 -indeksi on viimeisen viikon aikana jatkanut koko kesäkuun kestänyttä poikittaisliikettään sahaten 7 400 pisteen molemmin puolin.

Viimeisen viikon myönteisenä kehityksenä voidaan kuitenkin nähdä indeksin palaaminen takaisin yli 10 ja 20 päivän liukuvien keskiarvojensa.

Joudumme kuitenkin pitämään mielessä, että 10 päivän keskiarvo on edelleen 20 päivän keskiarvon alapuolella, ja nämä molemmat keskiarvot ovat edelleen laskusuunnassa.

Koko indeksin kehitys mukailee kevään nousuliikkeen veturina toimineen teknologiasektorin (XLK) kehitystä.

Jos kuitenkin jätämme painoarvoltaan suuren teknologiasektorin pois tarkastelusta, näyttää viimeisen viikon kehitys hieman vahvemmalta.

S&P 500 pl. teknologiasektori (SPXT) on viime päivinä noussut aivan ennätyslukemiensa tuntumaan.

Markkina-arvoltaan suurempien yhtiöiden merkitystä tasoittava tasapainotettu (equal weighted) S&P 500 -indeksi puolestaan on tällä viikolla jo tehnyt uusia ennätyslukemia.

Uusia ennätyslukemia on niin ikään tehnyt myös pienempiä yhtiöitä edustava Russell 2000 -indeksi.

Myös markkinan leveys (market breadth) on jatkanut paranemistaan, ja yli 50 päivän liukuvan keskiarvonsa yläpuolella olevien yhtiöiden määrä on edelleen kasvanut.

Aiemmin käyttämässämme liikennevalomallissa S&P 500 -indeksi on viime päivinä kohonnut takaisin vihreän värin puolelle.

Markkinan hermostuneisuudesta kertova VIX-indeksi on palannut selkeästi alle 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa ja on lähellä viime kuukauden alimpia lukemia.

Yhteenvetona voimme todeta, että vaikka osakemarkkina näyttää indeksitasolla hyytyneen poikittaisliikkeeseen, kokonaiskuva näyttää mielestämme edelleen varsin positiiviselta.

Tämä tulkinta saa tukea viimeisen viikon aikana nähdystä defensiivisten sektorien suhteellisesta heikkenemisestä.

Viime viikolla panimme merkille, että defensiiviset sektorit, kuten yhdyskuntapalvelut (XLU), olivat kesäkuun aikana alkaneet vahvistua S&P 500 -indeksiä vastaan. Pidimme tätä lähtökohtaisesti hieman varovaisuutta herättävänä merkkinä.

Alla olevasta graafista voimme kuitenkin nähdä, että tämä kehitys näyttää viime viikon perjantaina kääntyneen, ja niin yhdyskuntapalvelut, päivittäiskulutus (XLP) kuin terveydenhuoltokin (XLV) ovat viime päivinä jälleen heikentyneet S&P 500 -indeksiä vastaan.

Niin kauan kuin tämä asiantila säilyy, se viittaa markkinoiden riskinottohalukkuuden elpymiseen ja tukee myönteisiä odotuksia osakemarkkinan nousutrendin jatkumisesta.

Puolijohteet vs. Mag 7

Se, kumpaan suuntaan indeksitason seuraava selkeämpi liike tapahtuu, saattaa ratketa siinä, mitä tapahtuu kevään kurssinousun veturina toimineiden puolijohteiden ja toisaalta indeksissä suuren painoarvon omaavien Mag 7 -yhtiöiden välillä.

Alla olevasta graafista voimme nähdä, että kesäkuun aikana puolijohteet ovat edelleen jatkaneet nousutrendissä, joskin hidastuvassa sellaisessa.

Mag 7 -yhtiöitä edustavan MAGS ETF -rahaston kurssi puolestaan kääntyi kesäkuun alussa selkeään laskusuuntaan.

Samaan aikaan kun puolijohteet ovat vetäneet markkinaa indeksitasolla ylöspäin ja Mag 7 -yhtiöt alaspäin, on S&P 500 -indeksi liikkunut poikittaisliikkeessä ilman selkeää trendiä.

Toisaalta aivan viimeisen viikon aikana olemme nähneet tämän tilanteen mahdollisesti alkavan kääntyä. Puolijohteiden nousu on hyytynyt, emmekä ole nähneet niitä edustavalta ETF-rahastolta uusia ennätyslukemia. Samaan aikaan Mag 7 -yhtiöt ovat piristyneet, ja MAGS ETF -rahaston kurssi hätyyttelee 200 tunnin liukuvaa keskiarvoaan.

Odotuksemme on, että S&P 500 -indeksin seuraava selkeämpi liike nähdään, kun puolijohteet ja Mag 7 -yhtiöt päätyvät samalle puolelle 200 tunnin liukuvia keskiarvojaan. Tässä vaiheessa ensisijainen odotuksemme on, että tämän liikkeen suunta olisi todennäköisemmin edelleen ylöspäin, mutta sitä varten tarvitaan Mag 7 -yhtiöiltä edelleen jatkuvaa vahvistumista.

Teemaidea: Pankit

Tämän viikon teemaideaksi nostamme pankkialan.

Alla olevan graafin alemmasta paneelista voimme nähdä, että vaikka finanssisektori huhti-toukokuun teknologiavetoisessa nousuliikkeessä jäi selvästi S&P 500 -indeksin kyydistä, on se kesäkuun aikana alkanut kehittyä selvästi indeksiä paremmin.

Erityisen vahvalta teemalta finanssisektorin sisällä näyttävät pankit. Siinä missä koko finanssisektoria edustavat ETF-rahastot ovat pääosin vielä tammikuun 2026 huippulukemiensa alapuolella, on iShares S&P U.S. Banks ETF -rahaston (IUS2) kurssi jo noussut uusiin kaikkien aikojen ennätyslukemiinsa.

S&P 500 -indeksin pankkien lisäksi vahvoilta näyttävät myös eurooppalaiset pankit. Siinä missä edellä mainittu yhdysvaltalaisten pankkien ETF-rahaston kurssi on niukasti yli tammikuun 2026 huippunsa, on iShares STOXX Europe 600 Banks ETF -rahaston (EXV1) kurssi kohonnut jo selkeämmin yli helmikuussa nähtyjen huippulukemiensa.

Kullan kurssi vakautumassa?

Kullan kurssikehitys on viimeisen viikon aikana tarjonnut kiinnostavan monitulkintaista kehitystä.

Toisaalta on ilmeistä, että kullan hinnan laskutrendi on jatkunut. Kurssi on viime viikkoina tehnyt uusia tämän vuoden pohjalukemia ja käynyt lyhytaikaisesti 4 000 dollarin tason alapuolella.

Toisaalta olemme nähneet, että kurssi on ainakin väliaikaisesti vakautunut juuri 4 000 dollarin seutuun, ja olemme nähneet kultafutuurien hetkellisesti nostavan päätään yli 200 tunnin liukuvan keskiarvon.

Futuureja suppeammilla kaupankäyntiajoilla operoivien kulta ETF-rahastojen kursseissa 200 tunnin liukuvaan keskiarvoon on sen sijaan vielä reilusti matkaa.

Myös päivätason graafin tarkastelussa kullan hintakehitys näyttää kiinnostavalta.

Kurssi on viimeisen viikon aikana alkanut vakautua 4 000 dollarin tienoille. Tämä on paitsi merkittävä tasaluku, myös hyvin lähellä tasoa, josta kullan hinta lokakuussa 2025 löysi tukea nousutrendin jatkumiseen.

Päivätason graafissa voimme myös nähdä Relative Strength Indexin tekevän ”bullish divergencen” (kurssi tekee matalamman pohjan, RSI korkeamman pohjan), mikä joskus toimii viitteenä laskutrendin lopun lähestymisestä.

On toki syytä huomata, että bullish divergencesta huolimatta RSI kävi jälkimmäisessä pohjassaan edelleen alle 30:n, mikä viittaa selkeään heikkouteen. Tämän vuoksi olemme hieman varovaisia vetämään tällaisesta divergenssista vielä vahvoja johtopäätöksiä.

Yhteenvetona toteamme, että vaikka kullan hinnan lasku on jatkunut, olemme viimeisen viikon aikana nähneet signaaleja, jotka antavat perusteita seurata sitä lähiaikoina korostuneen tarkasti. Kullan hinta on maaliskuusta alkaen tullut rajusti alaspäin, ja on kiinnostavaa nähdä, alkaisiko pohja olla jo käsillä.

Bitcoin 58 000 USD

Kullan hinnan tavoin myös kryptomarkkina on viimeisen viikon aikana ollut kiinnostavan monitulkintainen.

Kullan hinnan tavoin bitcoinin kurssi on tehnyt uusia pohjalukemia käyden hetkellisesti alle 58 000 dollarin. Toisaalta kullan hinnan tavoin myös bitcoinin kurssi on antanut varhaisia viitteitä vakautumisesta 58 000–60 000 dollarin tienoille. Kultafutuurien tavoin myös bitcoinin kurssi on ainakin hetkellisesti noussut yli 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa.

Kullan hinnan tavoin myös bitcoinin päivätason graafissa on nähtävissä Relative Strength Indexin tekemä selkeä ”bullish divergence”.

Tässäkin tapauksessa RSI:n tekemä korkeampi pohja on aivan 30:n pinnassa, joten olemme varovaisia tekemään tästä divergenssistä vahvoja tulkintoja, mutta pidämme sitä joka tapauksessa rohkaisevana merkkinä.

Päivätason graafin ”bullish divergencen” lisäksi voimme nähdä myös toisen divergenssin muodostuneen viimeisen viikon aikana neljän tunnin graafiin.

Yhdessä nämä havainnot antavat perusteita tulkinnalle, jonka mukaan laskutrendi olisi vähintäänkin tasaantumassa.

On kuitenkin syytä todeta ilmeinen: positiivisemmassakin tulkinnassa olisimme tällä hetkellä vasta laskutrendin lopussa, emme vielä uudessa nousutrendissä.

Toistaiseksi kaikki liikkeet ylöspäin 60 000 ja 68 000 dollarin välillä näyttäytyvät ensisijaisesti kohinana edelleen jatkuvassa laskutrendissä.

Varsinaisesta trendin kääntymisestä voidaan alkaa puhua aikaisintaan kurssin ylitettyä 200 päivän liukuvan keskiarvon (noin 75 000 dollaria). Melko yksiselitteinen tulkinta nousutrendistä saataisiin, mikäli kurssi nousisi yli toukokuun paikallisen huipun (n. 84 000 dollaria).

Varsinaiseen trendin kääntymsieen on matkaa siis vielä noin 40 prosenttia. Tämä toki tarkoittaa, että pelkissä “bear market rallyissakin” voi olla treidaajalle varsin mukavia tuottomahdollisuuksia, kunhan treideistä osaa poistua ajoissa nousun hyytyessä.

Altcoinien puolelta nostamme esiin Solanan huomattavan vahvistumisen. SOL-tokenin kurssi näyttää ainakin toistaiseksi katkaisseen oman laskutrendinsä.

Solana on viime viikkoina saanut erityisesti nostetta mm. sen voimistuneesta narratiivista tokenisoitujen osakkeiden kaupankäyntialustana.

Solanan nosteessa myös monet sen ekosysteemissä toimivat protokollat ovat saaneet nostetta. Esimerkiksi steikkausprotokollan Jito Networkin JTO-tokenin kurssi on noussut korkeimpiin lukemiinsa sitten marraskuun 2025.

Sijoitusmarkkinat lähtevät heinäkuuhun 2026 varsin mielenkiintoisista asetelmista. Osakemarkkina näyttäisi konsolidaation jälkeen valmiilta jatkamaan nousuaan ylöspäin, ja samaan aikaan rajussa laskussa olleet kullan ja bitcoinin kurssit antavat merkkejä vakautumisesta.

Optimistisemmassa skenaariossa edessä voisivat seuraavaksi olla sijoittajan kissanpäivät, joissa niin osakemarkkina, kullan hinta kuin kryptovaluuttojen kurssit lähtisivät noususuuntaan.

Millaisen skenaarion vuoden 2026 toinen puolikas meille tarjoaakaan, me jatkamme tilanteen seuraamista ja pidämme sinut ajan tasalla, joten pysythän kuulolla!