Viimeinen viikko on kryptomarkkinalla menty vahvasti noususuunnassa. Suurimman kryptovaluutta bitcoinin kurssi nousi noin yhdeksän prosenttia, ja toiseksi suurimman kryptovaluutta etherin kurssi noin viisi prosenttia. Muun kryptomarkkinan kokonaismarkkina-arvo (pois lukien suurimmat stable coinit) nousi noin neljä prosenttia.
Bitcoinin kurssin kehittyessä selkeästi muuta markkinaa paremmin, nähtiin bitcoin-dominanssia lähes kahden prosentin (noin 1,2 prosenttiyksikköä) nousu. Etherin kurssin kehittyessä bitcoinia heikommin, ETH/BTC-suhteessa puolestaan nähtiin noin kolme prosenttia laskua.
Kvarn X-kaupankäyntipalvelun tokeneista kovimmat viikkonousut tekivät CRV (+16%), AAVE (+11%) ja SUI (+11%). Nousujohteisen viikon harvoja kurssilaskijoita puolestaan olivat LDO (-5%), XRP (-3%) ja S (-1%).
Kryptosijoittajalle viimeisen viikon merkittävin tapahtuma nähtiin eilen, kun suurimman kryptovaluutta bitcoinin dollarimääräinen kurssi kohosi uuteen kaikkien aikojen kurssiennätykseen. Kurssi ylitti edellisen, noin 109 000 dollarin ennätyksen keskiviikkona, kohoten torstain vastaisena yönä lähes 112 000 dollariin.
Bitcoinin kaikkien aikojen kurssiennätyksen (all time-high, ATH) rikkoutuminen on luonnollisesti hyvin merkittävä asia. Historiallisesti kurssiennätyksen rikkoutuminen ei ole ollut nousuliikkeen päätös, vaan ennemminkin katalyytti sen kiihtymiselle. Bitcoinin ATH:n jälkeen olemme myös usein nähneet alt-coineissa erittäin teräviä kurssinousuja.
Tällä kertaa tapahtuman tekee erityisen mielenkiintoiseksi konteksti, jossa bitcoinin uuden kurssiennätyksen syntyminen tapahtui.
Kaikkien aikojen kurssiennätyksen syntypäivä keskiviikko ei osakemarkkinoilla ollut erityisen vahva päivä. Itse asiassa se oli silmiinpistävän heikko. Heikosti sujunut yhdysvaltain valtionlainojen huutokauppa pompautti Yhdysvaltain valtionlainojen korkoja terävästi ylöspäin, ja esimerkiksi S&P 500-indeksi laski huomattavat 1,6 prosenttia.
Kaiken tähän asti kryptovaluuttojen kurssikehityksestä näkemämme perusteella tällainen päivä olisi antanut odottaa myös bitcoinilta selkeää laskupäivää. Sen sijaan näimme kurssin kohoavan uuteen kaikkien aikojen ennätykseen.
Näin selkeät erkanemat bitcoinin kurssin ja osakemarkkinan välillä kannattaa laittaa korvan taakse.
Olemme kevään aikana Kvarn Pulse-uutiskirjeissä nostaneet esiin hypoteesia bitcoinin ja osakemarkkinan mahdollisesta erkanemisesta (ns. de-coupling). Eilisen tapahtumat markkinoilla ovat yksi datapiste lisää tämän hypoteesin puolesta.
Kerrataksemme vielä lyhyesti, miksi tämä de-coupling olisi merkittävä asia:
Bitcoin on koko historiansa ajan tarjonnut sijoittajille varsin hulppeita tuottoja, ja erinomaista tuotto/riski-suhdetta. Sen haaste sijoitusinstrumenttina on kuitenkin ollut, että kurssikehitys on vahvasti korreloinut osakemarkkinan kanssa. Mikäli tämä korrelaatio alkaisi osoittaa merkkejä heikentymisestä, vahvistaisi se merkittävästi bitcoinin asemaa yleisesti hyväksyttynä sijoituskohteena. Korkea tuotto-odotus ja osakemarkkinasta poikkeava kurssikehitys on jota kuinkin ns. ”Graalin malja”, jollaisia moni portfolionsa riski/tuotto-suhdetta optimoiva sijoittaja salkkuunsa haluaa.
Karrikoituna esimerkkinä tämän hetken tilanteen erikoislaatuisuudesta voimme pitää esimerkiksi sitä, että bitcoinin kurssi on parhaillaan kaikkien aikojen kurssiennätyksessään, ja samaan aikaan merkittävä Dow Jones-osakeindeksi oman 200 päivän liukuvan keskiarvonsa alapuolella.
Jos decoupling olisi tapahtuakseen, voisimme olettaa että se alkuvaiheissa näyttäisi joltain tämän kaltaiselta.
Yhden päivän tapahtumille ei toki pidä antaa liikaa painoarvoa, ei edes silloin kun se tuo uuden kurssiennätyksen. Pidämme keskiviikon tapahtumia kuitenkin yhtenä uutena mielenkiintoisena datapisteenä, ja jatkamme tilanteen seuraamista.
Jotkut bitcoin-sijoittajat käyttävät heuristiikkaa, jonka mukaan parhaat yksittäiset ajankohdat ostaa (lisää) bitcoinia ovat a) karhumarkkinan pohjalla, kun bitcoin julistetaan kuolleenski b) nousumarkkinassa, kun bitcoin tekee uuden ATH:n.
Historiallisesti näillä peukalosäännöillä on saavutettu hyviä tuloksia, mutta niiden pätyvyydestä tulevaisuudessa meillä ei luonnolisesti ole takeita. Melko hyvät takeet voidaan kuitenkin antaa sille, että ATH:n jälkeen kryptomarkkinalla eletään poikkeuksellisen mielenkiintoista aikaa, ja tapahtumia luultavasti tulee riittämään.
Mielenkiintoinen viitekehys analysoida kryptomarkkinaa uuden bitcoinin kurssiennätyksen jälkeen voisi olla verrata sitä kahteen edelliseen BTC ATH:n jälkeiseen markkinaan (maaliskuu 2024 ja marraskuu 2024).
Muistin virkistykseksi:
Maaliskuussa 2024 kryptomarkkinan kehitys BTC ATH:n jälkeen jäi monien innokkaimpien kryptosijoittajien silmissä hieman “suutariksi”. Tuolloin bitcoinin kurssi ylitti vanhan ATH:n korkeimmillaankin vain noin kymmenellä prosentilla. Emme myöskään nähneet BTC ATH:n jälkeen selkeää “alt-seasonia”, jossa alt-coin-markkina kokonaisuutena olisi tarjonnut bitcoinia parempaa tuottoa.
Marraskuussa 2024 Yhdysvaltain presidentinvaaleja ja BTC ATH:ta puolestaan seurasi huomattavasti voimakkaampi nousuliike. Bitcoinin kurssi nousi vanhan ATH:n jälkeen reilussa kuukaudessa peräti yli 40%.
Tuolloin näimme myös alt-coin-markkinan kehittyvän selvästi bitcoinia paremmin. Tuolloin esimerkiksi XRP:n, Cardanon (ADA) ja Hederan (HBAR) kurssit nousivat muutamassa viikossa useita satoja prosentteja.
Nyt käynnissä olevaa nousumarkkinaa voikin seurata asettamalla kysymyksen: muistuttaako tämän kertainen kehitys enemmän maaliskuuta 2024 vai marraskuuta 2024?
Päivän uuden ATH:n jälkeen on luonnollisesti liian aikaista vetää johtopäätöksiä. Oman analyysimme lähtökohta kuitenkin on, että odotamme seuraavien viikkojen muistuttavan enemmän viimeisintä vertailukohtaa (marraskuu 2024), kunnes markkinakehitys antaa syytä olettaa muuta. Markkinanousun päättymistä on hyödytöntä veikata, ennen kuin siitä on jotain selkeitä viitteitä.
Erityisen hyödylliseksi koemme seurata seuraavilla viikoilla bitcoin-dominanssin kehittymistä.
Bitcoin-dominanssin säilyminen nousutrendissä viittaisi kryptosijoittajien suhteelliseen varovaisuuteen. Tällöin pitäisimme sekä odotuksemme bitcoinin dollarimääräisestä kurssikehityksestä että alt-coinien suhteellisesta ylituotosta vielä maltillisina. Mikäli taas näkisimme bitcoin-dominanssin kääntyvän laskuun voisi tämä olla merkki “full-on” bull runista, jossa sekä erityisesti alt-coinien kurssit lentäisivät marraskuun 2024 tavoin.
Juuri tällä hetkellä bitcoin-dominanssi on hieman monitulkintaisessa tilassa, tarjoten mahdollisuuden nähdä sekä tuoreen “higher low:n” että “lower high:n”.
Yhteenvetona toteamme, että kryptomarkkinan tilanne muuttui yhdessä yössä merkittävästi mielenkiintoisemmaksi. Uusi ATH ei takaa massiivista “bull runia”, mutta bitcoinin massiiviset “bull runit” ovat usein alkaneet uudesta ATH:sta.
Paras neuvo tässä vaiheessa onkin seurata kryptomarkkinan kehitystä korostetulla tarkkuudella. Liikkeet nousumarkkinassa ja erityisesti huipun tuntumassa ovat usein teräviä, volatiliteetin kasvaessa huipun lähestyessä. Marraskuussa 2024 näimme myös, kuinka “alt-season” saattaa alkaa ja edetä suorastaan räjähtävästi.
Me jatkamme tilanteen tiivistä seuraamista ja palaamme jälleen ensi viikolla Kvarn Pulse-uutiskirjeen merkeissä, joten pysythän kuulolla!
Olet kirjautuneena Kvarn X Pro -asiakkaana.
Kirjaudu ulos
