Osakemarkkina pysyy vakaana, hyödykkeiden hinnat ovat nousussa ja bitcoin antaa merkkejä trendin kääntymisestä.
Tämän sisällön on tuottanut Kvarn Investment Services Oy joka on Finanssivalvonnan valvoma toimiluvallinen sijoituspalveluyritys. Sisältö on tarkoitettu ainoastaan informaatiotarkoituksiin, eikä sitä tule tulkita sijoitusneuvonnaksi tai -suositukseksi. Kaikkeen sijoittamiseen liittyy riskejä, eikä historiallinen tuotto ole tae tulevasta kehityksestä.
Viime viikolla Kvarn Pulse -uutiskirjettä kirjoitettiin varsin positiivisissa tunnelmissa. S&P 500 -indeksi oli heinä–elokuun vaihteessa tehnyt terävän hypyn ylöspäin, ja nousutrendi näytti valmiilta jatkumaan. Kiinnitimme huomiota myös edellisinä kuukausina laskusuunnassa olleen kullan kurssin vahvistumiseen.
Osakemarkkinan näkymä on indeksitasolla pysynyt nousujohteisena. S&P 500 -indeksi on elokuun alussa nähdyn terävän nousuliikkeen jälkeen liikkunut melko tiukassa poikittaisliikkeessä. Indeksi on 20, 50 ja 200 päivän liukuvien keskiarvojensa yläpuolella, ja nämä liukuvat keskiarvot ovat nousutrendin edellyttämässä järjestyksessä.
Osakemarkkinan sisällä kiinnitämme kuitenkin huomiota teknologiaosakkeiden jatkuvaan heikkouteen.
Viime viikolla nostimme esiin Nasdaq 100- ja S&P 500 -indeksejä kuvaavan QQQ/SPY-suhteen. Arvelimme, että tämä suhdeluku saattaisi olla parhaita indikaattoreita osakemarkkinan seuraavan suuremman liikkeen suhteen.
Viimeisen viikon aikana tämä suhdeluku on laskenut alle 10 päivän liukuvan keskiarvonsa. Tämä antaa mielestämme hieman syytä varovaisuuteen. Emme vedä vahvoja johtopäätöksiä ennen kuin suhdeluku löytää tiensä ulos liukuvien keskiarvojen välistä suuntaan tai toiseen. Toteamme kuitenkin, että emme ole vielä nähneet tämän indikaattorin antavan varauksetonta risk-on-signaalia.
Kasvu- ja arvoyhtiöiden suhdetta kuvaava RPG/RPV-suhde kertoo jotakuinkin samanlaista tarinaa. Tämä suhdeluku on enää täpärästi 200 päivän liukuvan keskiarvonsa yläpuolella, ja mikäli tämäkin keskiarvo alitetaan, viittaisi se entistä vahvemmin sijoittajien olevan kääntymässä varovaiselle kannalle.
Markkinan leveys (market breadth) tarjoaa tällä hetkellä mahdollisuuksia monenlaisiin tulkintoihin. Leveys itsessään on vielä hyvällä tasolla, ja selkeä enemmistö S&P 500 -indeksin osakkeista on edelleen nousutrendissä. Aivan viime päivinä olemme kuitenkin alkaneet nähdä tämän osuuden laskevan alle 20 ja 50 päivän liukuvien keskiarvojensa. Tämäkään ilmiö ei vielä ole varsinaisesti huolestuttava, mutta sitä kannattaa lähiviikkoina seurata entistä tarkemmin.
Sijoittajan yleisen tilannekuvan kannalta voi toisinaan olla hyvä tarkastella osakeindeksejä dollarimääräisen mittaamisen lisäksi suhteessa suurimpien hyödykkeiden hintoihin.
Alla olevasta graafista voimme nähdä, että S&P 500 -indeksin suhdeluvut sekä öljyä (SPY/BRENT) että kultaa (SPY/GLD) vastaan ovat viime viikkoina laskeneet 50 päivän liukuvien keskiarvojensa alapuolelle. Hyödykkeiden hintojen kehittyminen S&P 500 -indeksiä vahvemmin ei piirrä kuvaa aivan varauksettomasta risk-on-tunnelmasta.
On kuitenkin syytä korostaa, että emme näe osakemarkkinoilla mitään välitöntä korjausliikkeen riskiä. VIX-indeksi on parhaillaan hyvin matalissa lukemissa, ja ennen kuin se kohoaa selvästi yli 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa, pidämme korjausliikkeen riskiä vähäisenä.
Kullan hinta on jatkanut vahvasti noususuunnassa. Parhaillaan kullan kurssi on noin 4 500 dollarissa, juuri 200 päivän liukuvan keskiarvonsa tuntumassa. Mikäli kurssi alkaa pysyä 200 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolella, alkaa kullan kurssikehitys näyttää yksiselitteiseltä nousutrendiltä.
Muutos on huomattava, sillä vielä heinäkuussa kullan kurssi oli yksiselitteisessä laskutrendissä. Näin nopea ja voimakas käänne kullan hintakehityksessä kannattaa jokaisen sijoittajan tiedostaa, sillä se nostaa todennäköisyyttä sille, että myös muiden omaisuusluokkien kehityksessä voidaan nähdä käänteitä.
Itse kullan kurssin lisäksi myös kultaa tuottavien kaivosyhtiöiden kurssit ovat erittäin vahvassa nousussa. Alla olevasta graafista voidaan nähdä, että kaivosyhtiö-ETF GDX:n ja kulta-ETF GLD:n suhde on elokuussa noussut lähes pystysuoraan ja on nyt hyvin lähellä alkuvuoden ennätyslukemia.
Kaivosyhtiöiden näin nopea suhteellinen vahvistuminen voisi viitata siihen, että niiden aivan välitön nousuvara saattaa olla rajallinen. Kaivosyhtiöiden kultaa vahvempi suoriutuminen on kuitenkin itsessään erittäin positiivinen signaali, ja niin kauan kuin se jatkuu, ensisijainen odotuksemme kullan hintakehityksen suhteen on selkeästi positiivinen.
Toisen jalometallin, hopean, kurssi on ollut myös nousussa. Toistaiseksi sen kehitys ei ole ollut kuitenkaan aivan yhtä vahvaa kuin kullan. Kullasta poiketen hopean kurssi on vielä sekä 200 päivän liukuvan keskiarvon että kesäkuun paikallisen huipun alapuolella.
Hopean hieman kultaa heikompi kurssikehitys tukisi tulkintaa, jonka mukaan markkinaympäristö kyllä tukee jalometallien kurssikehitystä, mutta sijoittajat ovat hieman varovaisia eivätkä varauksettomasti risk-on-tunnelmissa. Jatkamme kuitenkin kullan ja hopean suhteellisen kehityksen seuraamista, sillä uskomme kääntymisen risk-on-moodiin olevan mahdollista, ja toteutuessaan se saattaisi näkyä juuri hopean suhteellisena vahvistumisena.
Kryptomarkkinoilla on tällä viikolla eletty mielenkiintoisia päiviä. Eilen saadut uutiset Yhdysvaltain valtiovarainministeriön (Treasury) velkakirjojen takaisinostoista pompauttivat kullan ohella bitcoinin kurssia terävästi ylöspäin. Tämä toi bitcoinin kurssin yli 200 päivän liukuvan keskiarvon ensimmäistä kertaa sitten marraskuun 2025.
Tämä on mielestämme erittäin mielenkiintoinen käänne ja pakottaa ottamaan vakavasti mahdollisuuden, että pitkään alavireisen kryptomarkkinan pysyvämpi käänne ylöspäin voisi olla käsillä.
Mitä haluaisimme nähdä seuraavaksi?
Äkillinen, uutisvetoinen nousu 200 päivän keskiarvoon on ehdottomasti lupaava alku. Seuraava tärkeä kysymys on, löytyykö impulsiivisen liikkeen jälkeen 70 000 dollarin tienoilta riittävästi uusia ostajia nostamaan kurssia edelleen ylöspäin. Tämä on seuraavan viikon tärkein kysymys.
Bitcoinin suhteellista vahvuutta tarkasteltaessa kiinnitämme huomiota siihen, että bitcoinin ja S&P 500 -indeksin suhdetta kuvaava IBIT/SPY-suhde pysähtyi keskiviikkona hyvin tarkasti samaan tasoon, johon sen kesäkuukausien aikaisemmat nousut ovat hyytyneet.
On erittäin mielenkiintoista seurata, näkisimmekö seuraavan viikon aikana IBIT/SPY-suhteen jatkavan edelleen nousuaan. Mikäli tämä tapahtuu, se lisäisi merkittävästi luottamustamme bitcoinin uuteen nousutrendiin.
Yksittäisistä altcoineista ehdottomasti yksi kiinnostavimmista on hajautetun kryptopörssin Hyperliquidin HYPE-token. HYPE:n kurssi sai juuri huomattavasti hetkellistä huomiota, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin uutisoitiin kertoneen Yhdysvaltain sääntelyviranomaisten pyrkivän mahdollistamaan Hyperliquidin toiminnan Yhdysvaltain markkinoilla.
Tämä uutisvetoinen liike toi HYPE:n kurssin juuri heinäkuiseen vastustasoon. Bitcoinin tavoin myös HYPE:n kohdalla olennainen kysymys on, löytyykö äkillisen nousun jälkeen riittävästi uusia ostajia nostamaan hintaa edelleen ylöspäin. Varovaisempi sijoittaja voisi myös kokea perustelluksi odottaa, riittääkö noste kohottamaan HYPE:n kurssin yli aiempien ennätyslukemien.
Osakemarkkinaa koskevassa analyysissamme totesimme, että S&P 500 -indeksi näyttäisi tällä hetkellä olevan laskusuunnassa suhteessa sekä öljyn että kullan hintaan.
Tämä ei itsessään tarkoita, etteikö sijoittajan kannattaisi olla mukana osakemarkkinoilla. Emme ole vielä nähneet mitään vakuuttavia merkkejä osakemarkkinan nousutrendin katkeamisesta.
Pidämme kuitenkin aiheellisena arvioida, olisiko edes jonkinlainen allokaatio hyödykkeisiin perusteltu omassa salkussa. Alla olevasta graafista voimme nähdä, että elokuun aikana niin kullan, öljyn kuin maataloushyödykkeidenkin hinnat ovat kääntyneet selkeään nousuun.
Mikäli eri hyödykkeisiin ei halua lähteä hakemaan altistusta erillisten instrumenttien kautta, monelle sijoittajalle helppo vaihtoehto ovat koko omaisuusluokan kattavat ETF-rahastot. Hyvä esimerkki tällaisesta rahastosta on WisdomTree Broad Commodities UCITS ETF (PCOM). Alla olevasta graafista voidaan nähdä, että myös tämän rahaston kurssi on elokuun alussa kääntynyt selkeään noususuuntaan, ja kurssi lähestyy toukokuussa nähtyjä ennätyslukemiaan.
Sijoitusmarkkinoilla eletään mielenkiintoista hetkeä. Osakemarkkina sulattelee elokuun alun vahvaa nousua, hyödykkeiden kurssit ovat kääntyneet nousuun, ja kryptomarkkinoilla on nähty erittäin mielenkiintoisia signaaleja. Sijoittajan syksy näyttää alkavan hyvin kiinnostavasta tilanteesta, jossa mahdollisuuksia kannattaa etsiä ennakkoluulottomasti myös edellisten kuukausien vahvimpien teemojen ulkopuolelta.
Minne markkina meneekään, me pidämme sinut ajan tasalla Kvarn Pulse -uutiskirjeen muodossa, joten pysythän kuulolla!
Esitetyt tiedot ja lähteet on tarkoitettu vain havainnollistaviin tarkoituksiin. Vaikka ne on saatu luotettavina pidetyistä lähteistä, niiden tarkkuutta ei voida taata.
Elokuu on alkanut osakemarkkinoilla vahvasti, mutta indeksien pinnan alla erot kasvavat. Suuryhtiöt vetävät nousua, samalla kun kullan, korkojen ja öljyn liikkeet tekevät markkinakuvasta aiempaa moniulotteisemman.
Vuoden 2026 ensimmäinen puolisko tarjosi voimakkaita käänteitä osake-, krypto- ja kultamarkkinoilla. Tässä markkinakatsauksessa tarkastelemme liikkeiden taustalla vaikuttaneita tekijöitä sekä keskeisiä riskejä ja ajureita, jotka voivat määrittää markkinoiden suuntaa loppuvuonna.
Aloita sijoittaminen tänään
Luo tili