Mag 7 kannattelee markkinaa?

Pikakertaus: edellinen viikko

Viikko sitten Kvarn Pulse -uutiskirjettä kirjoitettiin varsin varovaisissa tunnelmissa. S&P 500 -indeksi oli alkanut antaa hieman laskusuunnasta varoittavia merkkejä ja laskenut juuri 7 600 pisteen yläpuolelle. Määritimmekin juuri tuon tason tärkeäksi vedenjakajaksi.

Osakemarkkina varovaisena

Osakemarkkinan yleisilme on viimeisen viikon aikana pysynyt laskusuuntaisena. S&P 500 -indeksi on edelleen sekä 10 että 20 päivän liukuvien keskiarvojensa alapuolella. 10 päivän liukuva keskiarvo on 20 päivän keskiarvon alapuolella, ja nämä molemmat keskiarvot ovat laskusuunnassa.

Keskiviikkona saatu Yhdysvaltain keskuspankin päätös ohjauskoron nostosta sysäsi osakemarkkinaa hieman alaspäin. Tällä hetkellä S&P 500 -indeksi on niukasti 7 600 pisteen alapuolella. Kuten olemme aikaisemmin nostaneet esiin, tämä taso vaikuttaa varsin kriittiseltä vedenjakajalta. Mikäli tämän tason yläpuolelle ei palata varsin pian, alkaa olla entistä vaikeampaa pitää kiinni minkäänlaisesta nousujohteisesta tulkinnasta.

Jos kurkistamme S&P 500 -indeksin "konepellin alle", voimme nähdä indeksin näyttävän mielenkiintoisen kaksijakoiselta.

Suurimmat teknologiayhtiöt näyttävät tällä hetkellä erittäin vahvoilta. Seitsemään Magnificent 7 -megayhtiöön sijoittavan MAGS ETF -rahaston kurssi on viime viikkoina kääntynyt vahvaan nousuun ja on tällä hetkellä lähellä toukokuisia ennätyslukemiaan.

Mag 7 -yhtiöiden ulkopuolella tilanne näyttää hyvin erilaiselta.

Mag 7 -yhtiöiden ulkopuolisiin S&P 500 -indeksin yhtiöihin sijoittavan XMAG ETF -rahaston kurssi on viimeisen kuukauden ajan ollut selvästi laskussa. Kurssi on laskenut niin 10, 20 kuin 50 päivänkin liukuvien keskiarvojen alapuolelle. Lisäksi Relative Strength Index on laskenut alle 40:n, mitä usein pidetään varsin selvänä laskutrendin merkkinä.

Mikäli taas tarkastelemme megayhtiöiden painoarvoa tasaavaa tasapainotettua (equal weighted) S&P 500 -indeksiä, voimme nähdä myös sen näyttävän varsin heikolta. Indeksi on 10, 20, ja 50 päivän liukuvien keskiarvojensa alapuolella, ja 10 päivän keskiarvo on jo selvästi alittanut 50 päivän keskiarvon. Relative Strength Index on käynyt jo noin 35:ssä, mikä kertoo selkeästä heikkoudesta.

Hieman mutkia oikoen voi siis sanoa, että juuri tällä hetkellä Mag 7 -yhtiöt ovat nousussa ja lähes koko muu S&P 500 -indeksi laskusuunnassa.

Tästä yleistyksestä selkeän poikkeuksen tekee lähinnä energiasektori, joka on öljyn hinnan nousun myötä jatkanut nousuaan uusiin ennätyslukemiin.

Yksittäisistä toimialoista melko vahvalta näyttää myös ohjelmistotoimiala.

Mag 7, energiasektori ja ohjelmistot näyttävät siis edelleen vahvoilta.

Näiden osakemarkkinoiden vetureiden ulkopuolella tilanne näyttää kuitenkin tällä hetkellä varsin heikolta.

S&P 500 -indeksin kokonaistilaa kuvaa hyvin se, että vain noin 30 prosenttia sen osakkeista on tällä hetkellä 50 päivän liukuvan keskiarvonsa yläpuolella. Tämä osuus on viimeisen kuukauden aikana noin puolittunut.

Olemme siis tilanteessa, jossa Mag 7:n vahvuus ja suuri painoarvo S&P 500 -indeksissä näyttävät tällä hetkellä kannattelevan koko indeksiä kohtuullisen lähellä ennätyslukemiaan. Toisaalta megayhtiöiden ulkopuolella S&P 500 -indeksi näyttää jo kääntyneen korjausliikkeeseen.

Seuraavan viikon keskeinen kysymys on luonnollisesti, riittääkö Mag 7 -yhtiöiden noste pitämään S&P 500 -indeksiä ylhäällä, kunnes muu osakemarkkina löytää pohjansa? Vai näemmekö seuraavaksi myös Mag 7 -yhtiöiden kurssien taipuvan ja koko S&P 500 -indeksin kääntyvän selkeämpään korjausliikkeeseen?

Lopputulosta emme vielä tiedä. Juuri tällä hetkellä näemme kuitenkin merkkejä, jotka pakottavat meidät toistaiseksi varsin varovaiselle kannalle.

VIX-indeksi on pysynyt noususuunnassa. Parhaillaan VIX on niukasti noususuuntaisen 200 tunnin liukuvan keskiarvonsa yläpuolella.

VIX:n absoluuttiset lukemat ovat edelleen kohtuullisen matalia eivätkä sinänsä tyypillisiä suuremmille korjausliikkeille. Kiinnitämme kuitenkin huomiota pian kaksi viikkoa kestäneeseen noususuuntaan, ja niin kauan kuin se jatkuu, seuraamme tilannetta korostuneella varovaisuudella.

Lisäsyytä varovaisuuteen antaa velkakirjamarkkinoiden MOVE-indeksi. Kuten usein aiemminkin, MOVE-indeksi lähti elokuussa nousuun hieman VIX:iä aikaisemmin. Se on päivätason tarkastelussa jo kohonnut kaikkien liukuvien keskiarvojensa yläpuolelle, ja keskiarvot ovat järjestäytyneet nousutrendistä kertovaan järjestykseen.

Näiden havaintojen lisäksi kiinnitämme huomiota siihen, että Kvarn X Early Warning Indicator on muutamassa päivässä kääntynyt keltaisesta väristä punaiseen. Tämä kertoo siitä, että juuri tällä hetkellä on olemassa useita tekijöitä, joita usein nähdään korjausliikkeiden yhteydessä.

Yhteenvetona toteamme, että juuri tällä hetkellä näemme osakemarkkinoilla useita varoittavia signaaleja, jotka pakottavat meidät lyhyellä aikavälillä pysymään varovaisella kannalla.

Ymmärrämme hyvin, että huolemme saattaa vaikuttaa ennenaikaiselta. Onhan S&P 500 -indeksi juuri tällä hetkellä vain noin 3,5 prosentin päässä huippulukemistaan. Muistutamme kuitenkin, että usein paras aika kääntyä varovaiseksi on ennen kuin suuria liikkeitä alaspäin on tapahtunut, ei niiden jälkeen.

Kullan kurssi laskusuunnassa

Kullan kurssi on viimeisen viikon aikana jatkanut hieman alavireisenä. Kurssi on tällä hetkellä sekä 10 että 20 päivän liukuvien keskiarvojen alapuolella, ja 10 päivän keskiarvo on selkeästi 20 päivän keskiarvon alapuolella.

Toistaiseksi kurssi on kuitenkin vielä pysynyt 50 päivän liukuvan keskiarvonsa yläpuolella. Niin kauan kuin tämä asiantila säilyy, on kullan kurssikehitys vielä mahdollista nähdä konsolidaationa elokuussa nähdyn rajun nousuliikkeen jälkeen.

Toisen jalometallin, hopean, kurssikehitys näyttää varsin samanlaiselta. Varsinaista nousumomentumia emme näe, mutta niin kauan kuin kurssi pysyy yli 50 päivän liukuvan keskiarvonsa, on mahdollista pitää yllä tulkintaa konsolidaatiosta edelleen jatkuvassa nousutrendissä.

Kryptomarkkina kääntymässä korjausliikkeeseen?

Kryptomarkkinoilla olemme viime päivien aikana saaneet viitteitä mahdollisesta korjausliikkeen alkamisesta.

Olemme viime viikkoina määrittäneet 76 000 dollarin rajan bitcoinin kurssille merkittäväksi vedenjakajaksi. Sen yläpuolella tapahtuvat liikkeet alaspäin olemme kuitanneet vain konsolidaatioksi rajun nousuliikkeen jälkeen.

Viime päivinä olemme kuitenkin alkaneet nähdä tämän rajapyykin alittuvan. Tämä voisi viitata siihen, että kenties merkittävämpi korjausliike voisi olla alkamassa.

Mikäli bitcoinin kurssi seuraavaksi kääntyy selvempään laskusuuntaan, pakottaa se väistämättä tarkastelemaan tulkintaa, jonka mukaan elokuun kova kurssinousu olisi piirtänyt vain uuden "lower high'n" (matalamman huipun) edelleen jatkuvassa laskutrendissä. Tämän tulkinnan mukaan kryptovaluutat eivät näyttäisi vielä siirtyneen varsinaiseen nousumarkkinaan.

Tämä on toki asioiden edelle menemistä. Toinen täysin varteenotettava vaihtoehto on, että bitcoinin kurssi pysyy yli 60 000 dollarin ja piirtää uuden "higher low'n" (korkeamman pohjan). Tämä puolestaan viittaisi laskutrendin todella päättyneen ja vahvistaisi odotuksia nousumarkkinaan siirtymisestä.

Juuri tällä hetkellä näemme kryptomarkkinoilla kuitenkin hieman varovaisuutta herättäviä merkkejä. Sen lisäksi, että bitcoinin kurssi on kääntynyt loivasti laskusuuntaan, olemme myös nähneet altcoinien alkavan lievästi heikentyä suhteessa bitcoiniin. Tämä vahvistaisi tulkintaa kryptosijoittajien kääntymisestä aiempaa varovaisemmalle kannalle. Yhdessä nämä havainnot pakottavat meidät tällä hetkellä pysymään kryptomarkkinoiden suhteen varsin varovaisina.

Sijoitusmarkkinoilla eletään mielenkiintoista hetkeä. Osakemarkkinoilla näkyy runsaasti tummia pilviä, ja myös kryptomarkkinoiden yleisilme antaa hieman syytä varovaisuuteen. Vielä emme kuitenkaan ole nähneet näiden varoitusmerkkien realisoituvan merkittävämmiksi korjausliikkeiksi. Ovatko näkemämme varoittavat signaalit tällä kertaa vain väärä hälytys vai kenties tyyntä myrskyn edellä? Minne markkina meneekään, me jatkamme tilanteen seuraamista ja pidämme sinut ajan tasalla, joten pysythän kuulolla!