Tämä on Kvarn Pulse-uutiskirje, jossa tarkastellaan kryptovaluuttamarkkinoiden ja makrotalouden ajankohtaisia tapahtumia.
Viimeinen viikko on kryptomarkkinalla keskiviikkoon asti menty loivan nousujohteisesti. Suurimman kryptovaluutta bitcoinin kurssi nousi noin viisi prosenttia, toiseksi suurimman kryptovaluutta etherin noin kuusi prosenttia ja muun kryptomarkkinan kokonaisarvo noin kymmenen prosenttia.
Bitcoinin hieman muuta markkinaa hitaamman nousun myötä bitcoin-dominanssi laski noin prosenttiyksikön hieman alle 55 prosenttiin, ja kahden suurimman kryptovaluutan suhdetta kuvaava ETH/BTC-suhde puolestaan nousi noin prosentin noin 0,049:een. Nämä muutokset näyttäytyvät kuitenkin vain pieninä korjausliikkeinä viime kuukausien trendiin, jossa bitcoin-dominanssi on ollut selvästi nousussa ja ETH/BTC-suhde laskussa.
Bitcoin-dominanssi ja ETH/BTC-suhde 3/2024-4/2024
Kryptomarkkinan ainakin hetkellinen elpyminen on näkynyt erityisesti alt-coinien kursseissa. Bitcoinin kurssin noustessa viikon aikana noin viisi prosenttia, on alt-coin-markkinan (pl. stablecoinit) kokonaisarvo noussut lähes 15 prosenttia.
Erityisesti yksittäisissä tokeneissa on nähty varsin muhkeita viikkonousuja. Kvarn X valikoiman tokeneista viikon kovimpia nousijoita olivat Hederan HBAR (+64%), Arweave (AR , +40%), Algorand (ALGO, 33%), Immutable X (IMX), NEAR Protocol (NEAR, +30%) ja Gala (GALA, +28). Miinukselle Kvarn X tokeneista päätyi vain Maker (MKR, -6%). Vähiten kurssiaan nostaneita olivat Bitcoinin ohella Tron (TRX, +1%), Dogecoin (DOGE, +6%) ja Arbitrum (ARB, +6%).
Alt-coinien useiden kymmenien prosenttien viikkonousut ovat osoitus siitä, kuinka kryptomarkkina saattaa sitä tarkasti seuraaville tarjota hyviä lyhyen aikavälin tuottomahdollisuuksia myös markkinan yleissuunnan seilatessa poikittaisliikkeessä ilman selkeää trendiä.
Toki alt-coinien kanssa on toki pidettävä mielessä myös niiden liikkeet alaspäin. Pari viikkoa sitten, kryptomarkkinan laskiessa, tämän viikon parhaiten tuottaneilta tokeneilta nähtiin kaikilta viikossa 30-40% kurssilaskut.
Alt-coinien kanssa kannattaakin aina pitää mielessä kryptomarkkinan yleinen suunta, sillä sitä vastaan treidaaminen on lähtökohtaisesti huomattavasti vaativampaa kuin trendin suuntaisesti.
Suurimman kryptovaluutta bitcoinin lohkopalkkion puoliintuminen eli ns. halving tapahtui odotetusti lauantaiaamuna. Halving tapahtuu ennalta määrätysti 210 000 bitcoin-lohkon välein, mikä normaalioloissa tarkoittaa hieman vajaata neljää vuotta. Tässä Bitcoinin historian neljännessä halvingissa louhijoiden palkkioksi saamien uusien bitcoinien määrä puolittui 6,25:sta 3,125:een per uusi bitcoin-lohko.
Tällä kertaa halvingin kanssa samoihin aikoihin Bitcoin-ekosysteemissä tapahtui myös toinen kiinnostava virstapylväs, kun uusi bitcoinin-protokollan päälle rakennettu Runes-protokolla käynnistyi. Runes muistuttaa saman kehittäjän Casey Rodamorin aiemmin luomaa, vuonna 2023 bitcoin-maailmassa paljon huomiota kerännyttä Ordinals-protokollaa, joka mahdollisti datan “kaivertamisen” (inscribing) yksittäisiin bitcoin-protokollan yksiköihin, satosheihin (1/ 100 000 000 bitcoinia).
Karkeasti yksinkertaistaen protokollien ero on siinä, että Ordinals-protokollan avulla “kaiverretut” satoshit ovat uniikkeja (“non-fungible”) ja tältä osin rinnastuvat Ethereum-protokollan NFT:hin, kun taas Runes-protokollalla bitcoinin päälle luodut tokenit muistuttavat enemmän meemikolikoita.
Runes-protokollan julkaisun ja siitä seuranneen aktiviteetin seurauksena Bitcoin-protokollan transaktiomaksut nousivat halvingin aikaan hyvin rajusti. Yksittäisen bitcoin-transaktiomaksun kustannus nousi hetkellisesti yli sataan dollariin, ja itse halving-lohkon (lohkonumero 840 000) louhinut ViaBTC-louhintapooli sai lohkon louhimisesta transaktiomaksuja lähes 2,5 miljoonan dollarin edestä.
Ordinalsin tapauksessa bitcoinin transaktiomaksut piikkasivat keväällä 2023 muutamaksi viikoksi, ja on mielenkiintoista nähdä millaisia vaikutuksia Runes-protokollalla on bitcoin-lohkoketjun aktiviteettiin.
Optimistit näkevät Ordinals- ja Runes-protokollien edistävän bitcoin-verkon pitkän aikavälin turvallisuutta louhijoiden taloudellisten kannustimien ylläpitäjinä. Skeptikot taas pitävät niitä vain häiriötekijänä, joka heikentää bitcoin-verkon käyttämistä ja hämärtää bitcoinin narratiivia.
Makrotalouden viikon kiinnostavin datapiste saadaan perjantaina, kun henkilökohtaisen kulutuksen hintakehitystä maaliskuussa Yhdysvalloissa kuvaava PCE-indeksi julkaistaan. PCE-indeksi on Yhdysvaltain keskuspankin preferoituja mittareita inflaation kehityksen seurannassa, minkä vuoksi nyt julkaistaviin lukuihin kohdistuu paljon mielenkiintoa.
Inflaatiokehitys on viimeisen puolen vuoden aikana ollut odotettua hitaampaa, ja “viimeinen maili” kolmesta prosentista kahteen näyttää osoittautuvan varsin pitkäksi prosessiksi. Tällä hetkellä monet asiantuntijat odottavat vuositason PCE-indeksin nousseen maaliskuussa 2,6 prosenttiin helmikuun 2,5 prosentista. Tyypillisesti volatiileista ruuan ja energian hinnanmuutoksista riisutun ns. “Core PCE:n” odotetaan kuitenkin laskevan 2,8%:sta 2,7%:iin. Mahdollisten ohjauskoron laskujen aikataulusta kiinnostuneen kannattanee pitää silmällä juuri perjantaina julkaistavaa Core PCE:ta. Mikäli perjantaina saatavat luvut olisivat odotuksia korkeampia, saattaisi tämä nytkäyttää riskillisten omaisuusluokkien, kuten kryptovaluutat, kursseja alaspäin.
Odotukset ohjauskoron laskuista ovat alkuvuoden ajan laskeneet merkittävästi, ja vielä kuukausi sitten lähes mahdottomana pidetylle ohjauskoron koko vuoden 2024 ajan ennallaan pitämiselle annetaan tällä hetkellä jo 11 prosentin todennäköisyys. Todennäköisimpänä vaihtoehtona markkinat pitävät kahta 0,25% koronlaskua vuoden loppuun mennessä, ja 0-2 koronlaskulle arvioidaan yhteensä noin 75% todennäköisyys.
Pari viikkoa vahvassa nousussa olleen dollari-indeksin alkuviikko on antanut varovaisia viitteitä paikallisen huipun muodostumisesta. Mikäli nämä viitteet osoittautuvat pitäviksi ja dollari-indeksi hakee seuraavaksi vauhtia alempaa, voisi tämä tarkoittaa sen kanssa tyypillisesti käänteisesti korreloivien kryptovaluuttojen kursseille myönteistä kehitystä lähiviikkoina.
Vaikka paikallinen huippu olisikin muodostunut, on dollari-indeksillä takanaan useampi “higher low”, jonka vuoksi olemme toistaiseksi varovaisia ennustamaan varsinaista trendin käännöstä. Dollari-indeksi aloitti nykyisen nousunsa noin kuusi viikkoa sitten, ja samaan aikaan katkesi bitcoinin alkuvuoden kestänyt raju kurssinousu.
Odotuksemme on, että dollari-indeksin trendin kääntyminen olisi edellytys bitcoinin mahdolliselle seuraavalle isommalle liikkeelle ylöspäin, joten seuraamme sen kehitystä mielenkiinnolla. Lyhytaikaisempi korjausliike voisi tarjota mahdollisuuden visiitille tämän hetkisen 60 000-73 000 dollarin rangen yläpäähän, pysyvämpi trendin kääntyminen puolestaan loisi edellytykset uuteen ATH:iin asti.
Kvarn Pulsen sisältämä aineisto on tuotettu ainoastaan markkinointiviestinnän tarkoitukseen. Mitään Kvarn Pulsen kautta välitettävää informaatiota ei tule käsittää tarjouksena tai kehotuksena tehdä mitään osto- tai myyntipäätöksiä eikä muuksi kehotukseksi sijoitustoimenpiteisiin mistään sijoituskohteesta. Uutiskirjeen kopiointi tai sen sisällön lainaaminen ilman Kvarnin antamaa nimenomaista hyväksyntää on kielletty. Uutiskirjeessä esitetyt tiedot koskevat uutiskirjeen kirjoittamisaikaan vallinnutta tilannetta, ja tiedot voivat tai ovat voineet muuttua. Kvarn Capital Oy ei takaa uutiskirjeeseen sisältyvän tai uutiskirjeessä viitatun tiedon oikeellisuutta tai täydellisyyttä.
